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[2011.07.07] 希腊私有化方案推进太快

2011-7-12 19:36| 发布者: Somers| 查看: 4461| 评论: 5|原作者: economistplayer

摘要: 经验表明希腊的私有化方案推进太快
欲速则不达

经验表明希腊的私有化方案推进太快

Jul 7th 2011 | from the print edition



希腊私有化方案的目标是在2015之前筹集到500亿欧元(720亿美元)的现金,从其占GDP的比重来看,相比之前其他经济合作组织国家(OECD)政府管理过的现金比例,这个比例是最高的。如果针对公司上市的筹资规模能达到的话,那么雅典证券交易所的市值总量将翻一翻。私有化所带来的经济方面的好处得到广泛认可:在一份2003年的经济合作组织研究中对私有化举双手支持,“公司在私有化之后,其利润,真实产出,以及效率都会带来巨大的飞越。”但是希腊私有化的时间表是否订的太快了呢?

绝大多数私有化方案都会涉及到一个问题,即如何在长期的结构改革和短期的资金筹集中求的平衡。在希腊这个例子中,其急需资金,已经借钱给希腊的人希望其能够筹集到可能多的资金,因为他们已经不太情愿掏钱,但还是不得不出资对希腊进行下一轮救助,但至少他们不希望面对的是一个资金无底洞。而国际货币基金组织则希望希腊出售资产之后可以能够减少紧缩措施,因为紧缩会带来更低的经济增长。

据预计只有通过资产出售才能给希腊带来大量的收益。希腊将不得不清理他们不太完善的土地登记,这时候雷厉风行一点可能会更加有用,效果更好。但是出售国家垄断部门的股份来说显然要复杂的多。恰当的监管体系能够引入更多的竞争,但体系的形成需要时间。同时失去了国家保护的公司其出售价格也很可能会降低。在这些方面,都直接牵涉到了收入与改革之间的抉择。

这已经不是第一次希腊被迫着手出售其资产了。 早在上世纪90年代,一项雄心勃勃的私有化计划被社会党(Socialist Party)否决了(之后该党由Andreas Papandreou领导,其是乔治的父亲也是现任的总理)最后在上世纪末,只有少数几家公司和银行的的股份被出售,这还是为了满足加入欧元所要达到的趋同标准。但是对现在的希腊私有化计划来说却有着别人数十年的私有化经验可以学习,从上世纪80年英国Margaret Thatcher的私有化计划,到东欧后共产主义国家国有资产的抛售。这些以前的私有化计划对希腊来说,都是提供给其的重要经验。

首先,一个好的制度很重要的。在苏联解体之后,由于预计私营业主会要求更多的改革,东欧政府首先听到的建议就是尽可能快的进行私有化,但是许多新的私营业主利用了公司共同管理薄弱这点,迅速将公司的利润偷偷转走。在国有的事业单位进行私有化的之后,由于没有有效地竞争与监管,使得无法对私有化之后的涨价行为进行限制,这已经成为一个特定的问题。在上世纪90年代,拉丁美洲的政府与私有化之后的供水公司对双方50%的合同都重新进行了谈判。

而我们可以选择的一种做法,就是分清事情的“轻重缓急”,保证私有化在进行之前,先通过制度改革形成一个完善的市场机制。比如波兰,没有像他的邻国捷克和斯洛伐克那样,直到1993年才对银行进行了私有化,在私有化之前波兰还对银行资本标准 ,坏账拨备做出了规定。但这样做的坏处就是政府的资产出售将被无限拖后。在上世纪90年代,关于私有化以及制度改革达成了一项共识,大家都认为两者应该同时展开。而且相比处于竞争行业公司来说,公共事业单位在私有化的时候应该更加慎重。

其次,私有化过程中招标是必不可少。上世纪90年代,俄罗斯很早就开始尝试大规模的私有化,实行赠股于民,使得股东很分散,对公司也都漠不关信。从而没人对公司的管理者施加压力,要求其提高公司业绩。之后Boris Yeltsin政府将国有公司抵押给银行以换取银行贷款。但由于政府无法还贷,这样使得地方上的银行巨头,能够已低价获得资产,从而大发其财。

第三,保证拍卖过程透明,注重吸引外国资本。在匈牙利国有资产的拍卖中,由于有外国公司参与报价,在推高了成交价格同时又增加了政府收入,更重要的是外国公司还带来了管理经验,从而很快就带来了公司产量的增加。最后一点就是一些研究显示,由于在公私联营的企业中,政府的干涉可能会影响到其商业方面的决定,所以这些企业的表现相比于全资的私营企业来说就显得相对逊色了。

一切都太快了


希腊和1991年时的俄罗斯不一样,其国家开支占到了GDP的50%,虽然非常高但是比起法国来要低。同时希腊的私有化方案是包含在一套涉及更多领域的制度改革方案之中的。而且希腊作为欧洲单一市场的成员,对于投资者也更有吸引力的选择。这些对希腊来说都是令其鼓舞的。

但是政府在许多公司还是会保留其股份,对其它一些公司也正准备绕开招标过程。同时在公共事业单位的监管体系的制定方面,其时间表也出奇的紧张。今年希腊将出售铁路公司以及2家天然气公司。之后在2012希腊最大的几家发电厂也将出售。对此我们有太多理由表示担心。

同时政治风险也仍然存在,国际货币基金组织研究了非洲,拉丁美洲,以及前苏联的一共18国家之后发现在私有化过程中,如果当年因出售而增加的政府收入占到GDP的1%那么就会带来0.5个百分点的GDP增幅,而且在接下来一年也会有0.4的增幅,同时失业率也会持续下降。由于希腊国内疲弱的经济环境,国有资产的新私人老板,可能只能在短期内通过裁员(或者涨价)来与之应对。而私有化所能带来的好处既无法集中体现,同时短期内也无法看到(包括未来经济活力的一些征兆)但是要付出的成本却会接踵而至,主要是公共领域的工会工人会成为沉重的负担,所以说如果没有公共部门的支持,私有化进程很快会一点点失去向前推进的动力。所有说私有化推进速度太快效果很可能会适得其反。



本文由译者 economistplayer 提供 点击此处阅读双语版


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最新评论

引用 egoon 2011-7-12 22:28
引用 skyquake 2011-7-14 11:40
引用 huinabideniu 2011-7-14 23:04
The trade-off between cash and reform is less severe in some areas than others.好像没有翻哦~
引用 Hao 2011-7-15 14:41
Most privatisation programmes involve a trade-off between long-term structural reform and short-term fund-raising. In Greece’s case, there is an urgent need for money. Lenders want Greece to raise as much of it as possible so they can limit the amount they have to fork out in the next bail-out; the IMF hopes that asset sales will mean less growth-sapping austerity.
这一段我自己先翻了一下,跟楼主的理解有一点差别,因为我是新手要改的话总觉得无从下手,先贴出来,请楼主跟其他高手分析指正。

绝大多数私有化项目都涉及在长期结构改革与短期资金筹措之间进行权衡的问题。以希腊为例,该国急需资金,对其提供贷款的一方希望其能筹集到尽可能多的现金,以便贷方在不得不提供下一轮经济援助时能少给一点。国际货币基金组织希望资产的出售将进一步削弱希腊增长的财政紧缩政策。

trade-off一词,查了一下字典,用权衡似乎更贴合。
bail-out,之前以为是发放优先股作为红利的意思,总觉得不对,后来参考了楼主的翻译又google了一下确定是经济援助的意思。
growth-sapping也是google了其他财经文章的翻译得出来的。



引用 economistplayer 2011-7-15 15:17
本帖最后由 economistplayer 于 2011-7-15 15:20 编辑

回复 Hao 的帖子

trade-off 权衡 求的平衡都可以 表述差不多
fork out 要翻译出来 不太情愿的大把花钱
limit the amout 限制资金的量 (只是限制在一定的量没有少一点的意思也可能比第一轮多)
less growth sapping austerity 这里去掉定语 就是less austerity
growth sapping 修饰的是austerity,按照中文 的表述习惯 就是less austertiy which leads to growth- sapping 就是紧缩少一点,这种紧缩会降低经济增长
基本上翻译的可以,就是细节多注意一些

查看全部评论(5)

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