在印度盈利 从衣衫褴褛到打喷嚏 印度企业感冒了 Jun 30th 2011 | MUMBAI | from the print edition 沟仍在挖,电缆仍在埋 投资者们对印度经济的信心受到了打击。以美元计算印度股市下跌了百分之十,这不仅反映了利率升高,也让人感觉到政府无谋略可言。评论家们批评印度政府失于控制腐败和公共借贷、对基础设施落后无所作为,被认为无决断能力。伦敦上市的矿业公司Vedanta为了使政府批准其控股另一家伦敦上市的印度公司Indian unit of Cairn Energy,已经等了近一年时间。 6月28日,印度财政部长在美国访问时坚称一切都在按部就班进行着。许多商业人士对此说法表示怀疑,一位企业“大佬”预计“改革必将发生,不过要在整个体系瓦解之后”。他指的是印度那些倒闭的配电公司,它们亦是阻碍经济发展的恼人瓶颈。然而他对未来持乐观态度,称印度将迈入“一个黄金世纪”。 但是对于许多公司来说,平时让人头疼的问题如今又掺入了一些少见的因素:收益率下降。印度经纪公司IIFL以市值占股市三分之二的140家公司为样本,分析得出:上市公司的股本回报率从过去五年间的21—23%跌落至上一个财政年度的17%。大型公司的“漂亮50”指数(Nifty Fifty index)也显示了类似的情况(参见图表)。绝大多数分析人士不认为经济将迅速恢复。 有一部分下跌反映了一些短期性因素。海外收购使一些公司的回报率受到影响,但是深层次趋势亦起了作用。劳动成本已经增加,特别是在一些国有控股企业:印度钢铁管理局(Steel Authority of India)员工工资在上一财政年度猛涨了41%。无序的和低于预期的增长已经使水泥、建筑、地产和电信行业的利益受到损失。 消费品等产业则继续保持繁荣。但是单拿汽车产业来说,印度经济不仅需要洗发香波,也需要新道路、商店、工厂和发电厂。降低的回报和蹒跚不前的改革使企业无法明说那些打了水漂的钱被用在哪里。多年来态势稳定(除2009年金融危机时期)的资本投资整体增长在第一季度出现下滑。 一家制造及零售公司的总裁表示近期重新调整了扩张计划,只想稳扎稳打。他评论说“我猜每个人都会这么做”,同时也承认这场集体波动正在成为应验的预言。 from the print edition | Business
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