经济前景
待重头收拾旧河山
经济不再像往常般加速下滑——而是已经减速
Aug 27th 2011 | WASHINGTON, DC | from the Economist print edition
在美国东海岸8月23日的地震之后数个小时，上班族们仍在华盛顿和纽约（见上图）的街道上游荡着，惴惴不安地等待着下次余震。美国经济也正出现类似的情况。跨经2007年到2009年的美国经济大地震破坏其经济体系，并不断产生余震。或许，最后的才是最强的。自7月下旬美国股市和全球股市都遭受重创，人们担心美国经济衰退，同时也害怕欧洲的债务危机拖垮银行。
美国经济确实已经很衰弱了。第一季度的经济增长只有0.4%，而第二季度则为1.3%。以后的计算修正或许会让这两个数字变为负值：美国经济已经出现二次探底。
经济的虚弱之处大部分应归咎于原油价格的急剧增长，这是因为在利比亚起义和日本地震海啸之后，原油的供应链遭到了破坏。在这两大冲击都有所减弱后，经济活动得到了喘息之机。在芝加哥联邦储备银行编纂的一份经济报告索引中提到，美国经济在7月份产生正增长（见表1），虽然它后来可能会再次陷入停滞之中。
经济学家们推测，这种类型的弱势增长就好像飞机的“失速速度”，一旦低于这个临界点，那么就有可能从空中坠落。美联储的Jeremy Nalewaik撰文写道，自1978年以来，无论何时只要某季度的经济增长率低于1%，那么很快地，在其后的一半或者三分之二的时间里就会处于衰退之中。（其时间取决于经济增长是用国内生产总值，还是用国内总收入来衡量。）
这并非像听起来那样有效。飞机飞的过慢时或许会坠毁，但更多的时候它们可以选择着陆。而陷入不景气的缓慢经济却往往处于困境之中，因为某些打击使得已失衡的部分倾覆整个经济体系。
这样的不安定因素在美国已经很难找到。住房，汽车和商业库存，这国内生产总值的三大主要挥发性成分，通常会加速导致衰退的通货紧缩。没有哪家能脱身事外。恰恰相反：住房建设从未脱离底部进入上升，并且现在仅占GDP的2.4%，低于历史平均水平的一半（见表2）。Mike Gorman，北弗吉尼亚州的一个建造商，说道他的生意在过去的三年里遭受重挫。“我们原来有40名雇员，而现在只有一个兼职人员。我们现在只建了一栋，两栋或者三洞房子。这……真的，真的太萧条了。”汽车产量业已回升，但只是处于GDP的通常份额标准之下。商业存货销售比在经济衰退期间飙升，而现在也已经回跌到正常水平。
将经济推向悬崖边缘的冲击通常来源于金融市场。虽然股市一路暴跌，贷款却唾手可得。公司债券的信贷利差维持正常，根据通胀进行调整的短期利率产生了严重的负面影响，而美联储最近调查表明银行更加热衷于放贷，“和衰退前夕的放贷条件恰恰相反，”汇丰银行的Kevin Logan随手记道。
尽管美国经济中不稳定部分较少，或许资金问题也得到缓解，但依然没有消除经济危机，这依然会使美国经济进入长期深远的低迷之中。事实上，对于大多数人们来说，区分平淡无奇的增长和不明显的衰退是很困难的。
宏观经济咨询公司编写了一项经济衰退的指标，从（多方面）股价，不动产短期利率，信用差价，油价以及收率曲线——短期与长期利率不同——可以看出，在接下来的一年中，经济衰退可能性不大，甚至受美联储影响其走势的收益曲线也能排除这一可能。
但是宏观咨询公司的董事长Joel Prakken对预测信心有限。如果一场新的冲击不能用财政和货币政策来抵消的话，预测过去衰退所用的历史数据现在的效用就会大大减少。日本在1998年的经济崩溃是一个劝谕。日本政府在1997年4月提升了消费税，试图控制不断增长的负债。两大冲击加重了财政紧缩的局面：重创其出口的亚洲金融危机和几家大型金融机构的倒闭。在利率已经达到0.5%的低点时，货币政策也无法和缓这种紧张局势。
是否避免衰退因此将十分取决于运气和政策制定者的聪明才智。美联储不可能收紧货币政策；事实上，市场正在搜寻来自于美联储主席Ben Bernanke的，有关于美联储将通过买入更多债券或者改变所持债券组合的方式来放松政策的信号，然而他们很可能会失望。然而，财政政策可能会因为几项财政措施的到期而收紧，从而损失了一月以来2%的国内生产总值。在一场演讲中，巴拉克•奥巴马总统计划在下个月诘责正在寻求1.5万亿财政赤字消减，以此来保障同期财政刺激的特殊国会委员会。共和党对此表示不会接受。众议院领袖Eric Cantor最近对“关于花费我们完全没有的钱来实行新的财政刺激的讨论”表示了警告。
在8月2日出台的增加债务限额的紧急政策，美国的信用等级降级以及欧洲财政动乱，都可视为导致自我信心崩溃的同类事件。另一个弗吉尼亚州建筑商Steve Alloy则回想起有关美国违约的谈论使得他许多客户打消念头。然后，违约避免了，有5个人于是突然购买了房屋。这种故事或许应该提供给国会的决策者们并带来一个更为合理的财政决算。
Cantor先生说，在弗吉尼亚地区的人抱怨政治性的紧急政策将美国经济推向了灾难的边缘。巧合的是，他们生活的地方也靠近地震震中区域。他们在地壳巨变中生还下来，而对经济上的地震中完身而退却不抱希望。
感谢译者 xstream999 点击此处阅读双语版
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