作价买卖规则 高盛的算盘 改善美国金融市场风险的建议打击了担保人 078 Finance and economics - Market-making rules.mp3 Oct 1st 2011 | NEW YORK | from the print edition 三流交易员阿莱西奥拉斯在接受BBC采访之后,在自己的博客上大肆宣称,“统治这个世界的不是政府而是投行高盛”,看来是有些人是忘记告诉他们的监管者了。九月美国证券委员交易会提出了一种新规则来禁止资产支持证券担保人在牺牲投资者时获利。新规则对高盛臭名昭著的算盘交易作出了回应,同时在经济危机到来之前银行组织上市时履行了合成债务抵押的责任。 美国证券交易委员会去年宣称,高盛没有披露保尔森公司进而带领投资者打错了算盘,保尔森是一家涉及到参与选股的对冲基金公司,之前对赌与他们。如果这件案子接受法庭审理,这将是对华尔街信息公开义务的重要检验。然而,证券交易委员会和高盛协商同意其缴纳5.5亿美元的破纪录罚金,但是高盛从来没有承认这次指控,当然也没有否认。 证券交易委员会试图调节这些已存在的矛盾。新提议禁止资产支持证券担保人卖空或者以别的“敌对表现”方式获利,这样是在它发行至少一年以后。 理论上,这样使得担保人的利益和公司发行证券的利益联系起来。实际上这规则充满了(投资风险的)警告和主观判断因素。发行者被禁止在冲突中获利,反而做一个“理性的投资者”是应该着重考虑的。“减少套头交易的风险,流动资产的托付和真诚的作价买卖”都有特定的豁免税额。这种结果决定了交易活动是否被批准或者违法依赖于怎么解释说明它。这将会增加交易的法律成本,此外还会把本已损坏的信贷通道弄得更糟。
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