[2011.10.15] 跌，宕，起，伏

2011-10-18 20:03| 发布者: Somers| 查看: 5897| 评论: 11|原作者: CherishP

摘要: 怎样书写金融危机——和（见下文）需要避免的陷阱

现代财富波动

跌，宕，起，伏——

怎样书写金融危机——和（见下文）需要避免的陷阱
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Oct 15th 2011 | from the print edition

《高β富豪》：那些浮夸的富人们，将会如何把我们引入下一次繁荣，泡沫，灰飞烟灭
罗伯特•弗兰克著

巨大的（金融）泡沫——与2008年9月泡沫破灭后金融市场的崩溃一起——导致了围绕这个话题的出版泡沫。大批描写危机的书籍接连上架，可其中大多数只成了过眼云烟。少部分则是引人入胜的小说，如Andrew Sorkin 2009年的畅销书《大而不倒》，和Michael Lewis 于翌年出版的《大空头》。但许多书只是夸夸其谈、人云亦云：自诩为业内人士，抑或怀才不遇的先知，极力将错误归咎于他人，甚至所有人。这是一个次级图书市场，其阴谋暗算有余，敏锐洞察不足。

《高β富豪》一书堪称可读，这不仅是因为它牺牲了一批超级富豪，给予我们一剂宣泄幸灾乐祸情绪的良药。更重要的是，作者Robert Frank提出了一个崭新而与众不同的论断，其对经济政策制定有着重要意义：现代财富是种反复无常的资产，其不稳定性之大还远在人们预料之外。

作为华尔街日报“财富”栏目的专栏作家，Frank独享一个近水楼台的视角，以报道镀金的21世纪初和余晖黯淡的后来。在他早期写的书《富人国》（2007）中，他敏锐地刻画了新一代巨富与仅仅“有钱”的人之间最根本的区别，并预言了二者之间逐渐暴露的紧张关系。而当下，他描写了金融危机如何摧毁这些财富并为其他人创造有利可图的机会，就像专职收购私人飞机和游艇的Ken Cage，其生意从未像今天这样红火过。

Frank讲述了史上一些金融市场崩溃的典故。在Tim和Edra Blixseth夫妇所建的的棕榈海滩别墅里，他发现起居室中央那将近100加仑（38公升）的水族馆中已经“鱼”迹寥寥。他向Edra询问珊瑚的去向，得到的回答是，“被收回了。”110名家政人员已被打发走，而这对夫妇的关系也同那些一度狂热放贷，又急需回收款项的银行一样崩溃了。他们的财源是一个为富豪打造、名唤“黄石俱乐部”的滑雪胜地, 其中有诸如“Learjet Glades” 和 “Ebitda” (EBITDA也为息税折旧摊销前利润之意) 等滑雪场。而最终，自“Learjet Glades” 始，整个俱乐部的生意都江河日下。

Frank写作中抱有的对破产者的同情，要比他的读者加起来的还多。显然，他对那些能够正视损失，转而追求新生的人总是心怀慈悲。例如Jack Warner，一个以前常和脱衣舞娘在泳池鬼混的家伙，坚持说他现在（破产后）更加快乐，因为他的生活再也不受金钱的摆布。Frank谆谆教导我们去理解“钱财根本不像它被吹捧的那么好。”好吧，愿他携此信念一路走好。

但他更多的别出心裁的建议，是劝政策制定者仔细考虑现代财富的极度动荡。滚滚财源在整个时代中穿梭来去，但总会有一段时间人们会尽情挥霍——这就是谚语 “富不过三代”放之四海而皆准的原因。而如今更像是“富不过半代”。Frank把这称作“高β”波动率，这个词语借鉴自金融投资术语，形容当市场上下波动时，股票与之同步起落但涨跌幅度更大的倾向。他对金融语言的运用并不突兀，因为随着财富金融化的逐渐加深，资产比以往何时都狂热地投入到波动频繁的金融市场中，致使它的膨胀和萎缩都变得迅速且更为轻而易举。

一切有数据为证。在过去30年中任意一个蓬勃发展的十年里，最富有的1%的美国家庭收入增长已超过总体水平；而在随后的金融危机中，这1%富人的收入罹受更大幅的缩水，且状况一年不如一年。2007至2008年间，与其余人收入下降的2%相比，他们超过8%的收入损失尤为惨重。诚然，这些偶然的受创并未阻止这1%富人攫取分量更大的经济“馅饼”；他们现在拥有全美总收入的20%，这已比1970年的数据翻了一番。

然而他们也支付着超过38%的联邦所得税——这是个包括Barack Obama和Warren Buffett之内的一群人都乐见其升的数字。Frank指出，在财富震荡愈演愈烈的状况下，政府更严重地依赖富人为他们埋单，便是一种“高β值”策略，可能导致当他们最需要钱时陷入严重的资金短缺。Frank还建议，倘若政府对富人加重课税，那么在牛市时存下一笔丰厚的资金以未雨绸缪，倒不失为最好的选择。这是个英明的提议，但说到由谁来当这可怜的、被坑的人；他们身上又会发生什么——正是这些问题，让大多数人都想取书一睹为快。