[2011.11.05] 希腊的雷电

金融市场

希腊的雷电

总理糟糕的公投计划使得债务计划陷入危机

Nov 5th 2011 |from the print edition


“当我以为我已经甩的一干二净的时候，他们又把我拉了进去。”投资者们一定是受了电影“教父：第三部”中阿尔·帕西诺的台词的影响。正如10月27日他们所做的那样，每当欧元区领导人宣布一项解决债务危机的计划时，市场又一次重振旗鼓。但是没过几天，所有的计划还并没有解决眼下存在的问题，投资者们又被糊弄了进去。

10月31日，希腊前任总理George Papandreou突然宣布对债务议题上进行公投，这使得市场情绪急转直下。这立刻招来了德国总理Angela Merkel和法国总统Nicolas Sarkozy强烈的施压，迫使这项公投尽快举行，这也决定了希腊是否会退出欧元区。与11月3日，也正是“经济学人”杂志出版印刷的日子，这项公投可能会导致希腊退出欧元区。而希腊不守规矩的违约，希腊政府也一直被推向濒临破产的境地。

希腊的违约警示了那些处在债务国（如葡萄牙和意大利）的投资者们，并且也促使了那些处在金融危机下的政府当局尽量去避免发生与希腊同样的情况。在一开始的信息发布时上涨了些许的欧洲银行股，在公投消息发布时又一次跌落。储户们将存款从危机国家存入安全的地方也是又一定风险的。杰弗里国际有限公司的经济学家David Owen指出，葡萄牙银行和爱尔兰银行为了减少储户取走存款，而在最近几个月提高了存款利率。

                              
如果Papandreou先生被推翻或者他的政府倒台，那么这项公投倒是不大会发生。但是希腊能否承担巨额债务并且仍呆在欧元区内，则是不那么确定的事情了。

在希腊危机发生前，对于此次计划的质疑就已经浮现出来。欧元区领导人是否足够支持他们的储备金，即欧洲金融稳定基金（EFSF）来大约支撑住意大利和西班牙的态度还并不明朗。十年期的意大利债券利率重新超过了6%，对德国国债的差值达到了欧元区记录以来的最高点。



欧洲领导人希望那些新兴经济体，如中国，能投资一些由EFSF资本化的专有投资工具（很遗憾的说，如SPIV）。这将会有助于提高EFSF的剩余资金实力到1万亿欧元（相当于1.4万亿美元）。但是早期的迹象表明这些国家只愿意投入小部分资金，后按条款执行，这使得欧洲政府将承担更多的风险。由EFSF发行的一份30亿欧元的债券，因不确定风险被延迟到了11月2日。

另一个不确定的是，银行提高1006.5亿欧元的要求，是否足以安抚投资者，或者它反而会迫使银行缩减他们资产负债表，从而缩减对行业的信贷供应。

投资者们对下滑的近乎于萧条的欧洲经济倒也不感到很沮丧。欧元区制造业的经理人采购指数在10月跌倒了47.1，这是第三个低于50这个重要关卡的月份，预示着经济活动处于下滑阶段。此地区的失业人数在9月达到了1620万，创欧元发行以来的最高峰。OECD缩减了对欧元区2012年增长的预期，由2%减少到0.3%。

欧洲股市随着希腊和意大利指数下跌7%而严重受挫。欧元虽然在发布债务计划那天随后涨到了1.42美元，但是现在也跌到了1.37美元。这对于第一天开始工作的欧洲央行的新任主管Mario Draghi，带来了不好的兆头。ECB这周宣布购买意大利债券，但是这并不是众多评论员期望的那样的一种无限购买债券的责任（详见经济焦点）。他们大都把目光聚焦到意大利来年春天的巨额债券偿还（见右边的图表）。

全球市场从欧洲那里获得了启示，道琼斯工业平均指数在10月31日至11月1日下跌了573个百分点。在十月期间，华尔街股享受了自1974年以来最多的月利润，其背后的经济数据安抚了对二次萧条的恐惧以及振奋了来自标准普尔500家企业的第三季度收益表。但是欧元区的坍塌对于美国银行和出口商们仍旧是非常糟糕的事情。

投资者们纷纷涌向以安全性闻名的国库券，其十年期利息回落到了2%以下。对于欧元的担忧同样促使了交易员们去追逐被认为是安全的日元，这使得日本当局试图削弱本国货币。这一切，对在《经济学人》出版的同时，在戛纳会谈的G20峰会领导人来说则是另一项危机议程。只要峰会能够创造经济财富，全球性问题终究可以得到解决。

from the print edition |Finance and economics