[2011.12.25] 中国2012：哈耶克比凯恩斯吃香

2011-12-25 17:29| 发布者: Somers| 查看: 11993| 评论: 39|原作者: 西米

摘要: 中国在2011年为别人的债务问题担忧，2012年轮到为自己担忧了

中国2012：哈耶克比凯恩斯吃香

中国在2011年为别人的债务问题担忧，2012年轮到为自己的债务问题担忧了

约翰•梅纳德•凯恩斯的《通论》在出版二十年后才被翻译成中文，但对于中国的一些读者来说，仍然为时过早。这本书的中文版在1957年出版时，正值毛泽东发动“反右派”运动的时候。凯恩斯的理论被说成是“反科学、反人民”的，他犯下了不可饶恕的“为资本主义辩护”的罪恶。

五十多年以后，情况大不一样了。当今的中共领导人胡锦涛和温家宝成为凯恩斯药方的坚定信仰者。在应对2008年的金融危机时，他们认可了一个大胆的经济刺激方案，在制造财政赤字的同时，推促银行加大贷款力度。这个措施，使他们有特色的资本主义免于剧烈衰退的后果。

2012年，如果美国的停滞和欧洲的债务危机再次危及世界经济，他们可能需要采取类似措施。但是新领导人习近平和李克强（预计年末接班）可能不会像他们的前任那样对凯恩斯如此钟情了。他们大概不得不遵从另一个已故经济学家、凯恩斯的学术对头弗利德里克•哈耶克的理论。

凯恩斯关心的是投资不足的问题，即企业家投资支出太少，以致人们不能充分就业。但哈耶克关心的是劣质投资的问题。他认为，假如信贷过于宽松，企业家会纷纷投资于不自量力的项目，造成工期过长，缺乏成效，使社会资源紧缺。

在中国，不自量力的项目随处可见。比如“鬼城”问题。内蒙的鄂尔多斯，在政府的命令下，建成很久后人们还鲜有人入住。虽然中国的投资异乎寻常地快速增长，但储蓄率也异乎寻常的高。在这样的节约型经济中，利息率肯定会低，信贷肯定会充足，投资当然会旺盛。

但是在2009和2010年，事情有些过分了。在政府的鼓励下，2009年一年，中国的银行贷款增加了近九万六千亿元（1.5万亿美元），一个叫“银行信贷分析”的研究公司指出，这个数字相当于整个印度信贷体系的贷款规模的两倍。换句话说，中国的银行系统在一年中就把两个印度贷出去了。

中央政府将插手

这些贷款大部分流入地方政府支持的约一万个投资公司手中（地方政府是不能是不能直接借贷的）。这些投资公司进而安排了建造公路、桥梁、灌溉系统以及一些用途堪疑的房产项目。这些贷款把地方政府的债务增加了大约五万亿元，目前债务总额达到了10至14万亿元，占GDP的25-36%。（见图表）

中国当局现在已经承认了早已是明显的事实：很多这样的建设项目不能产生足够的收入来还贷。在云南和其它一些地方已经出现了债务违约的现象。其中一些项目将会半途而废。这就是哈耶克所说的“病态投资”，即没人付钱或没人需要的投资成品。

哈耶克的学生们把他戏称为“弗拉克图爱森斯先生”，因为他对经济周期的上升和下降问题有极大的学术兴趣，经常带着浓重的奥地利口音把fluctuations(上下波动)，念成“弗拉克图爱森斯”（fluctooations）。他认为，在经济繁荣时期的病态投资，就会引起下一个时期中的衰退，正像前一天晚上的狂饮滥觞会造成第二天早上的醉卧不起。

前途不明

这个道理看起来很直观，但实际上常常令人费解。在哈耶克之后34年获得诺贝尔经济学奖的保罗•克鲁格曼，曾质疑“醉卧”理论关于衰退原因的说法。他说，“从来没有人解释清楚为什们过去的劣质投资会造成今天优质工人的失业。”假如一个经济体在失当的项目上浪费了资本，从而使其人民境况恶化，为什么很多人会失业呢？当经济状况不好的时候，人们不是应当更多地工作，而不是减少工作吗？

哈耶克主义者的答复是，在劣质投资已经投入后，经济需要时间来重组。银行的贷款坏账会挫伤放贷银行的信心，影响他们为新投资项目融资的能力。此外，工人们被解雇后，需要时间来找到新的雇主或学习新的工作岗位所要求的技术。

哈耶克确信，政府在减轻经济恢复过程的痛苦上，做不了太多事情。哈耶克的这个观点争议很大。即便他是对的，政治家们也拒绝接受它，中国的决策者们当然也不例外。中央政府将插手进来，帮助银行和他们的债务人承担债务重负。

政府将采取什么样的举措仍然不清楚。他们可能会运用公共资金来完成某些待完成的基础设施项目，而不是让桥梁或道路的建设半途而废；他们可能会强迫银行勾销一些贷款；对于一些损失过重的银行可能会增资。这些举措可能具有公开的性质，也可能在暗地里，通过放松监管条例或变相补贴的办法来实行。

有个中国学者最近宣称，哈耶克在中国的知名度比在西方还高。但是，正像西方的决策者们一样，中国的决策者们将会发现，哈耶克对经济周期的诊断比他开出的药方更令人信服。