金融创新 站在天使这边 小企业融资的新方式 Feb 25th 2012 | from the print edition 如果说在金融领域还有某处被公认为需要更多创新,那么它应该是小企业融资。对政策制定者来说,他们用尽全力来让这一经济增长的关键发动机得到更多信贷。从银行的角度看,它们认为小企业融资难的问题在于没有多少需求,但这还不是唯一的问题。相比于大企业,中小企业的信用风险更难度量,因此流向它们的信贷往往会要求一个更高的回报,而且当经济处于下行阶段时,流向这类企业的资金往往最容易损失。 最近,大量旨在解决中小企业融资难题的新企业开始出现。其中一些希望能够填补银行业务所不能覆盖的空白区域,从而避免在信贷资金充裕的领域与银行展开过度竞争。来自英国的Shawbrook公司就是这样一个专门向小企业融资的机构,在英国,占主导地位的大银行很少将中小企业作为业务对象。Shawbrook的老总Owen Woodley则说,它们公司做信贷风险评估的速度比那些大机构还快。 另外一些企业则试图改造小企业融资模式,致力于为投资者和中小企业提供虚拟的交易平台,以便于二者进行沟通。在股权融资领域,此类企业的先行者是来自英国的一家名为Crowdcube的公司,该公司用密集融资的方式来让投资者购买初创期公司的小部分股权。 一直以来,人们很难从大量企业家中找到将来会成功的那几位。对此,风险投资家的解决之道是用一个专业投资者组成的团队进行大量调查,进而参与到企业经营中去。如果Crowdcube公司的密集融资能够得到法律认可,那么该运营模式可以很快推广到美洲,这一模式依赖于从成千上万的数据中找到最佳人选的能力。Crowdcube公司的创始人Darren Westlake承认,公众不可能有资深天使投资人那样的专业知识和专注程度。不过,如果大量投资者都看好某个初创期企业,那么这就可以帮助人们找到将会成功的企业家。 在2010年刚创立的另外一家英国企业Funding Circle也为小企业提供1-3年期的授信服务,该企业同样使用类似的点对点融资模式。在这家公司,贷款人和具有优势地位的个人可以就贷款款利率进行谈判,谈妥后该公司负责对该项债务融资进行具体的承销。公司提供的平均贷款额为四万英镑(约六万三千美元),而提供的贷款利率则极具竞争性,当借款人和贷款人达成融资协议后,该公司可以将该笔贷款款项持有两周。Funding Circle公司的联合创始人Samir Desai不认为向小企业融资需要银行家去做个人的信用评估,他认为:“中小企业希望获得的是低成本、快捷、费用结构透明的融资渠道,而不是一种需要经常维系的关系”。对融资者而言,该公司则往往鼓励这些人将资金分散借给至少20个人,以此来降低风险。 还有另一种方式可加速这一债务发行过程:将所承担的风险放在债权人身上,而不是放在债务人身上。在2007年于奥尔良建立的Receivables Exchange公司就能让投资者购买一种票据,此类票据标志着小企业的欠款。这个想法与上面提到的分散化借款的想法很一致,企业在一定折扣的基础上卖出票据,以此获得现金来改善自己的经营状况。不过,与Receivables Exchange持有相同想法,并经营相同业务的英国公司MarketInvoice则将应收账款分解为小额、交易的单位,以便于购买人辨识债务人的状况以及做出分散化持有的决策。Receivables Exchange 公司的联合创立人Nic Perkin 说:“我们在交易中提供的透明度可以达到电子化交易的水平”。交易额其实也不是很小,预计一年可以达到十亿美元。 |
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