基因与投资 自然股票选择 差劲的投资者有了新借口 Mar 10th 2012 | from the print edition 经济学家研究时,需要假设人们都会按理性行事。要是生活那么简单该多好啊。事实上,投资者经常做些不该做的事,其中包括:频繁交易、投资不够多样化、迟迟不能割肉止损。也许,他们生来就是这样的。最近,亚利桑那州立大学凯瑞商学院的Stephan Siegel 和克莱蒙特-麦肯纳学院的Henrik Cronqvist对投资行为进行了研究,揭示了基因对投资决定起到的作用。 两位研究者使用瑞典的双胞胎登记处数据和税务部门(保留着07年前所有金融交易的全面记录)数据,调查了15,028对双胞胎的投资习惯。他们发现,考虑到种种因素,同卵双生子(拥有相同的基因)投资行为的相似度高于异卵双生子。 据研究者计算,基因对1/4至1/2的个人投资行为差异起作用;而其影响也并非仅限于投资行为。比如说,那些偏爱购买熟悉的股票,而非冒险购买陌生股票的双生子,同样喜欢住在出生地附近,并会寻找来自同一地区的配偶。那些拥有大量证劵的人更容易受基因影响。 如果基因解释了半数投资行为差异,那又是什么造成了另一半差异呢?研究者们计算了个人经历以及共同环境因素对双生子的影响。结果表明,共同的童年经历(如上学)对投资习惯几乎没有影响。但是个人经历能够解释双生子之间的另一半差异——其影响与基因持平,甚至常常大于基因。 该实验有局限性。例如,它只收集了同一国家一段时间里的数据。不过它说明,想要敦促人们进行理性投资,需要克服一些强大的与生俱来的偏见。 |
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