[2012.03.17]巨额贸易逆差引发对经济硬着陆的担忧

2012-3-18 11:10| 发布者: migmig| 查看: 10636| 评论: 8|原作者: toolate

摘要: 二月份中国出现了巨额贸易逆差，这对中国经济意味着什么？

中国经济

巨额贸易逆差引发对经济硬着陆的忧虑

二月份中国出现了巨额贸易逆差，这对中国经济意味着什么？

Mar 17th 2012 | BEIJING | from the print edition

中国总是因为出口过多召来陈词滥调般的指责。中国的对外出口额一般都是大幅远超对外进口额。长期的顺差让很多人感到恼火。本周，美国总统巴拉克•奥巴马签署了一项法案，使政府重获权力，一旦认定美国市场上中国、越南之类国家的商品存在补贴或是倾销行为，就可以对其征收惩罚性关税。该法案在国会两院都得以快速通过。在抵制中国出口的问题上，美国争吵不断的参议两院却和中国人大一样和谐。

但是，本月一片老生常谈中出现了两个耐人寻味的变调。3月13日，中国最大的三个贸易伙伴：日本、欧盟和美国提出抗议，因为中国出口过少，而不是过多。他们向WTO提起诉讼，宣称中国对钨、钼以及如铽、铕等17种孤僻的“稀土”元素矿产出口实施了不公平的限制，稀土用于制造包括荧光灯在内的多种高科技产品。中国给出了极清晰的回应，将其斥为“毫无根据”而不予理睬。

前几天出了另一个新鲜事，中国海关总署的报告中出现了一个比“稀土”还“稀”的词语——贸易逆差。二月中国贸易逆差高达315亿美元，这样的贸易不平衡创了记录，甚至比很多时候的月度贸易顺差还高。

中国的贸易收支差额通常在春节前后下降，因为外贸工厂都关门回家过年去了。今年的春节比去年来得早，使经济数据产生了失真。但即使将一月和二月的数据加在一起，中国的贸易逆差也超过了40亿美元。当节后中国工厂复工，出口和进口往往会同时反弹。而今年，单单进口出现了反弹（见图表1）。

贸易逆差激起了一喜一忧。忧的是由于对深陷危机的欧洲出口下滑以及石油等大宗商品价格高企，中国经济受此拖累将急剧放缓。喜的是中国经济正在重新调整，意欲摆脱依赖外需的经济模式。不论这一喜或是那一忧，这个月的数据都没有完全证实哪一个有理。

确实，中国出口疲软促成了宏观经济放缓。同比2010年，一月和二月中国工业生产增长了11.4%，大大低于15%的常态增速。但是愈见明朗的全球经济增长前景也暗示了中国的出口已经触底。而且中国经济的减速与通胀的良性回落相配合，给予了中国政府刺激需求的些许空间。

那么，经济重新调整进行得怎么样呢？二月的贸易入超也许是个反常，但它也反映了一个宏观趋势：中国的对外贸易正在快速恢复平衡。广义的对外商品及服务收支状况，即中国经常账户盈余，去年从金融危机前的顶峰时期占GDP10%跌至仅占GDP2.8%（见图表2）。在香港货币衍生产品市场里，人们不敢再单赌人民币将持续走强。这表示人民币汇率已经接近如中国总理温家宝所说的“均衡”水平。

不幸的是，中国的重新调整仅限于外部而没有引入内部。经常账户盈余的收窄很大程度上是因为国内投资的增长，而不是消费。因此，一些经济学家担心中国的贸易出超很快就将会重现。正如前瑞银（UBS）集团董事总经理兼亚太区首席经济学家安德森（Jonathan Anderson）所举的例子，2001年到04年中国的投资热潮直接导致了04年至07贸易顺差的扶摇直上。那些投资注入了重工业，如电解铝、机械制造、水泥、化工以及钢铁行业。这些国内行业的产品供应取代了同类产品的进口。随后中国建筑业放缓，抑制了国内的需求，中国就将国内卖不出的产品销售到国外。结果就是产生了大量的贸易顺差。

过去的三年中，中国又享受了一轮猛烈的投资激增。而随着房地产市场逐渐走弱，建筑业也很有可能再次减速。因此，04年至07年那样的贸易顺差是不是就该重新登场了？

当前中国的投资热潮与上一次有本质的不同，这次的投资集中在修建公路、铁路以及住房上，而不是新建工厂。例如，美国彼得森国际经济研究所高级研究员、中国经济问题专家尼古拉斯•拉迪(Nicholas Lardy)指出，2009年中国固定资产投资贷款急剧增长，但只有10%投入到制造业，而约50%流向基础设施建设项目。本月温总理在年度政府工作报告中谈到中国已经淘汰了落后的水泥产能1.5亿吨、炼铁产能3120万吨。

中国政府努力使重工业回归理性并清除过剩产能，这应该能够避免过去不久的巨额外贸顺差再次出现。反过来，这应该也能够安抚中国那些过于敏感的贸易伙伴们。但是事情不会这么简单。就以一个极度分散且污染严重的产业为例，在政府的大力推动下，此行业中规模较大的一家公司收购了另外的十几家，稍后其他八家公司被关停。这些行动减小了这个行业向世界各国出口的产能。问题是什么？问题这是稀土产业啊。

from the print edition | Finance and economics

感谢译者 toolate 点击此处阅读双语版