[2010.11.18]欧元区危机：拯救欧元

2010-11-28 08:42| 发布者: jerrywhitt| 查看: 2697| 评论: 3|原作者: sailor

摘要: 爱尔兰问题主要是自己造成的，但是德国的笨手笨脚使情况更加糟糕

欧元区危机
拯救欧元
爱尔兰问题主要是自己造成的，但是德国的笨手笨脚使情况更加糟糕
英国《经济学人》杂志 2010年11月18日文章

我们要再次陷入困境了。救助希腊才刚刚过去6个月，熟悉的一幕正在上演。欧洲小国的债务暴增，前景不明朗，投资对此紧张不安，开始抛售其债券。债券收益率大幅上升影响到了处于类似处境的其他国家。即将到来的一次地方民调——多尼戈尔的议员替补选举——增加了疑虑。德国政客发出的复杂信息和所做的糟糕工作使不妙的情况陷入了彻底的危险境地。

三大可怕而又熟悉的问题显现。谁应该为这混乱局面负责？出路是什么？这对世界最大经济区的共同货币欧元到底意味这什么？把爱尔兰与希腊相提并论至少具有局限性，爱尔兰更有可能获得增长，使其有一天能够偿还债务。

古怪、偿债能力和崩溃
对于第一问题，原罪在于爱尔兰。凯尔特虎先前猛冲，但是它对银行和资产市场疯狂的冒险行为关注甚少。房地产泡沫越吹越大，爱尔兰日益依赖从中获得的收入，此举非常危险。说的好听点，爱尔兰的金融监管者是无能；说地难听点，他们是任人唯亲。在看到问题的苗头时，政府错误地为所有银行债务提供了地毯式的担保，现在这意味着纳税人必须承担盎格鲁爱尔兰银行和其他银行押注房地产造成的灾难性损失，导致今年的预算赤字达到国内生产总值的32%。

因此长期以来，爱尔兰一直在冒债务危机的风险。但是它没有得到过其他欧元区国家的帮助。首先，救助希腊的表现不佳：它回避了希腊将永远无法按时偿还所有债务的明显问题。为其他欧元区国家提供支持而紧急制定的临时方案同样充满缺陷：尤其是它对私人债权人太宽容了。尽管这一切都令人烦恼，但是安吉拉•默克尔解决这些问题的尝试一直都非常笨手笨脚。

在10月末举行的欧盟峰会上，这位德国总理赢得了一项协议：任何未来的欧元区救助方案都应该包括一个有序主权债务破产的机制。这个原则绝对没有问题：除非有可能出现破产，否则投资者就没有理由区别好的和坏的信贷了。当主权信贷出现问题时，债券持有者要承受损失。但是在提出这个想法的时候，并没有提出如何以及何时实施的指导方针。令人吃惊的是，德国没有为峰会制定一份详细的提议。

在这个时候提出这个想法令人害怕。爱尔兰、希腊和葡萄牙正在努力制定2011年的紧缩预算。债券投资者很容易担心最糟糕的情况。自那以后，爱尔兰一直在逃避，希腊以及其他一些国家坐立不安。爱尔兰问题迅速变成了欧元区的问题。考虑到邻国之间关系密切，这也是一个令英国头疼的问题。

第二个问题——解决办法——表明，实际上爱尔兰和希腊截然不同。希腊曾祈求从不情愿的默克尔那里获取资金。这回是爱尔兰和欧元区大国之间的争论。爱尔兰坚称不需要救助，而欧元区大国却坚持认为他们应该接受援助。

双方都不真诚。没错，爱尔兰有充足的资金坚持到明年中期（国库有近200亿欧元可以支配）。但是还远没有到那个时候，他们可能就要面临银行缺钱的情况了。

另一方面，爱尔兰对布鲁塞尔和柏林的意图有所怀疑也是正确的。欧盟的主要动机似乎就是要惩罚爱尔兰的盎格鲁撒克逊模式——尤其是其非常富有竞争力的公司利润税率（12.5%），这有助于它吸引外国公司。提高税率是疯狂之举。爱尔兰正在制定明年削减幅度将达国内生产总值3.8%的预算削减计划；任何经济体都会迎难而上。但是爱尔兰的希望寄托在那些新来的外国公司身上。造就爱尔兰20世纪90年代繁荣的国际直接投资再次滚滚而来。关注这些投资者的爱尔兰工业发展署表示，2010年的国际投资将是7年当中最多的。新一代公司，包括电脑游戏公司如Activision Blizzard公司和Zynga公司，正在加入英特尔和谷歌稳定运营的行列中。爱尔兰的劳动力年轻、有技能、适应能力强。减租的速度比工资的降低速度还要快。

要是双方不再装模作样，他们就会同意，欧洲的救助基金应该用于稳定爱尔兰的银行并坚持只需完成某些预算目标作为回报就行。一项这样的协议应该可以让爱尔兰欧元区伙伴和欧洲央行满意。前者希望消除不确定性，爱尔兰的银行明显过度依赖后者进行融资。为葡萄牙提供一份类似的协议也是明智的。其银行依靠欧洲央行的支持，它也引起了债券市场的关注。

欧元屹立不倒
还剩下第三个问题：欧元。尽管有欧元无法挺过这次主权债务危机的种种说法，它应该可以艰难渡过难关。尽管边缘国家出现了麻烦，但是按照富国的标准，欧元区作为一个整体而言，公共债务水平并不是非常高。真正的问题是，缺少可靠的计划处理出格的国家（德国人是这样认为的）和那些更加贫穷和弱小的南部国家的悲惨增长前景——由于其财政紧缩，情况更加糟糕。由于其货币无法进行贬值，增长缓慢的国家如葡萄牙和目前的西班牙应该寻求结构性改革，减少劳动力成本、增加企业、促进竞争和重获竞争力。

颇具讽刺意味的是，与地中海国家相比，爱尔兰看上去更有可能在这方面有所增长。这些都不能成为它把其银行体系弄得一团糟的借口。但是对于欧洲来说，真正的问题是它希望希腊和爱尔兰的情况接二连三缓慢地发生，还是愿意采取除政府救助之外的措施专注于经济增长。

本文由译者 sailor 提供 点击此处阅读双语版