005 Leaders - The world economy.mp3 世界经济 三足鼎立 美国,欧元区和新兴世界分道扬镳 对于世界经济来说,2010是个出奇的好年景:全球总产量的增长几乎接近5%,远高于增长率走势和一年前预测家们的期望;在即将过去的一年中,金融市场所面临的威胁并没有出现;中国经济也没有遭受硬着陆的痛苦;美国年中经济减缓也没有演变成“双底”的衰退。即使边缘国家的经济已经深入困境,作为一个迟暮的大陆,欧元区整体的增长率仍然值得尊敬;德国作为2010年增速最快的经济体,为这一切贡献了充沛的活力。 目前的问题在于2011年是否能够延续这一增长态势。持肯定观点的人似乎不在少数:全球大部分地区的消费者和商业信心有所回升;制造业在全球范围内加速发展;金融市场繁荣向上。摩根史坦利全球股价指数从7月初开始攀升,目前涨幅已经达到20%。投资者在年初的时候常因为一些负面消息而战战兢兢,但今时今日他们对那些更为不详的新闻也能做到充耳不闻,比如欧元区边缘国家负债量的飙升以及中国通胀率的增加。 投资者在年初处于极端的悲观情绪中,而现在他们信心爆棚似乎也有所偏激。如果用最简洁的语言来形容一下,2011年世界经济将表现如何取决于以下三个地方的经历:大型新兴市场、欧元区和美国。(日本经济确实还能算得上重量级选手,但是已经没有创造奇迹的可能性了。)上述三巨头的增长前景和相互对立的政治策略有着天壤之别,这也决定了各自的发展方必将向迥然不同。其中的一些差异将无法避免,比如即使旁观者也不难看出印度经济总是同美国经济有所不同。全新的派系划分即将形成,这点在发达世界中表现得更为突出;更多的摩擦也将由此出现。 前途光明的,崩溃边缘的,都是想象中的 本年的全球经济增长从大型新兴市场开始,迄今为止它的贡献度也最高。从深圳到圣保罗,这些经济体始终在发足狂奔;空余产能已经用尽;境外资本无孔不入的见缝插针。对资产泡沫的单一忧虑已经被经济过热的全面恐惧所取代。中国就是最好的例子,也绝对不是孤独的经历者。巴西的通胀率锐增到5%以上,导致了国内的抢购热潮,同时11月巴西进口同比也增加了44%。 低息贷款的问题可谓老生常谈。尽管2009的大萧条已经成为遥远的记忆,银根仍然非常松疲;但好在很多国家还在致力于稳定本币汇率(中国在这个方面再次处于领先地位)。不过这种境况难以持久:对于多数新兴经济体来说,要想阻止价格过快的上涨,那么在2011年需要采取紧缩的政策。如果紧缩政策力度太大,增速将会锐减;如果作为不够,则将招致更高的通胀率和随后必须采取的大力紧缩政策。无论怎么选择,新兴世界诱发宏观经济动荡的机会大大增加了。 另一方面的压力明显来自欧元区,而且同时对金融和宏观经济两方面造成压力。只要政府削减支出,短期来看增长无疑会放缓。在类似德国这样的核心国家,尽管被指有受虐的倾向,但仍自愿推行巩固财政增策。像爱尔兰、葡萄牙和希腊这些边缘国家,他们的设防的经济仍然没有什么选择并且前途一片晦暗。经验证据表明,那些身处货币联盟内的国家很难通过约束工资和物价在短期内实现竞争力的提升。雪上加霜的事情在于,如果世界发展到欧元区国家垮台的地步,那么由此引发的金融后果只会变得更加清晰。债台高筑的不仅仅是众多欧元区政府,还包括建立在跨国全面整合基础上欧洲银行业运营模式,这都是值得三思的事情。这些困难即使对开明的政策制定者来说也都是严峻的考验,唉,欧洲区的这些首脑可都是一帮暴躁而平庸的家伙。一个更大的混乱形式在2011几成定局。 奥巴马,准备条弹力裤吧 美国经济也将发生改变,只是方向不同。与欧洲大相径庭,美国刚刚果断地取消了紧缩的宏观经济政策。奥巴马同共和党议员也于本月7日就减税协议达成了一致,且税收削减的力度远大于公众先前的预期。该协议不仅将乔治布什公布的减税政策续转了2年,还将在2011年为GDP贡献超过2%的增长。如果联储用持续发售债券来配合减税政策,那么无异于给美国又来了一针兴奋剂;而此时此刻的欧洲正忍受戒毒般的煎熬,力图进入恢复期。 这种差异的结果将使美国总产量在2011年实现4%的增长,不仅超过增长率走势,同时还能一定程度上降低失业率。不过美国的政客们同样也承担着一定的风险。尽管国家长期预算前景已经呈现出明显的恐怖态势,但本周奥巴马和共和党人竟然没有就中期财政巩固政策进行沟通。各类改善赤字的建议书似乎已经束之高阁了。美国向全球提供是最重要的储备货币,因此债券持有者长期以来他保持着宽容的态度,他们用出售政府债券的方式来欢迎减税协议的到来。不少投资者毋庸置疑的预见到了高速增长的到来;不过财政窟窿的增长也是如影随形,同时也让人深感忧虑。如果让由此担忧的人掌权,那么2011年美国债券市场的崩溃也是可预见的。 发展方向的离散到底有多重要?全球前三大经济体发展方向的偏离将使单一个体所面临的风险变得更糟。美国宽松的货币政策和欧元区对主权违约的担心必将导致资本流向新兴经济体,而后者的央行则不情愿提高利率和抑制通胀。人们对新兴经济体在未来5年的预期是担负全球50%的增长,同时将净政府债的增长控制在13%以内。近期内与其说世界经济是在寻找平衡,还不如说是在债台高筑的西方和饥渴的东方之间发展得更加偏斜。 西方世界因为欧美沆瀣一气,并且拥有类似的经济哲学而避免了萧条的发生。当下俩个难兄难弟都被内忧所纠缠,为了应对棘手问题不惜采用完全相反的对策。这预示着国际合作的厄运,在一个欧盟成员处于崩溃边缘的时候布鲁塞尔的官员们也无法集中精力进行另一轮贸易谈判;同时也预示着金融市场的厄运,因为无论是欧洲对欧元采取的橡皮膏措施,还是美国对赤字采取的“有今天没明天”的态度都不能持久。 当然这不是惟一的解决之道。在炫耀过现金以后,奥巴马和国会可以着手研究削减赤字的中期计划了。长期不和的欧洲领导人也可以具体讨论如何让单一货币以及欧元区银行系统站稳脚跟了。大型新兴经济体也可以允许货币升值。但是别把宝都押上。更为分裂的世界经济有可能让2011年荣膺极具破坏效果的震惊之年。
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hanqingyaonan 发表于 2010-12-10 20:38
楼主翻译的不错,有很多好像是经济学术语,我也不敢确定。不过,Yet the euro zone as a whole has grown a ...
hanqingyaonan 发表于 2010-12-10 20:38
楼主翻译的不错,有很多好像是经济学术语,我也不敢确定。不过,Yet the euro zone as a whole has grown a ...
budcherub 发表于 2010-12-11 10:47
When this is coupled with the continued bond-buying of the Federal Reserve 联储购买债券 ...
杨柳瀹茗 发表于 2010-12-11 10:58
很好啊~
就是“On the rise, on the edge, on the never-never”这句
楼主翻的是:“前途光明的,崩溃边 ...
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