全球经济
险象环生的全球经济
中东地区动荡的局势加上日本的灾难引发了人们对经济走势的焦虑,各央行应该采取果断行动,力挽狂澜
Mar 24th 2011 | from the print edition
2011年对全球经济而言本应该是轻松的一年。从今年1月份的经济形势看,全球经济危机已经消退,欧洲主权债务危机似乎也有所缓和;美国经济再次复苏;投资者开始部分售出经济形势不佳时为规避风险而购进的政府债券,挤入购买股票的行列。要是有什么需要担忧的话,那就只能说新兴市场经济体增速过快,由此可能引发通货膨胀。
但是好景不长。首先,中东局势动荡造成原油市场供应紧张,推高油价。其次,地震及其引发的海啸与核泄漏接连重创作为世界第三大经济体的日本。这双重危机会对经济增长起多大的阻碍作用?全球经济决策者该如何来应对他们呢?
十多年来,日本在世界产量中所占的比重一直在缩小,但是9%的比重仍然足以使日本经济增长受到的重创显著减少全球产量。由此而引发了其它经济体的连锁反应。日本作为一个巨大的电子、汽车工业半成品(在某些情况下甚至是唯一的)供应商,其产品从IPAD屏幕的强化玻璃到大众汽车的变速箱。许多厂商由于道路损坏、电力切断以及缺少其下游企业为其提供的零部件而减产甚至停产。这种影响波及到了日本之外,造成从韩国到西班牙的工厂停工。尽管如此,根据以往类似灾难的经验,灾后这些产品的产量会大幅增加,最终补偿曾减少的产量,并且重建将刺激随后一段时间的经济增长。
想要准确的描述出由于中东政局动荡而造成的油价上涨是及其困难的,这是由于更光明的全球经济前景已经造成油价的上涨。尽管如此,今年油价上涨的25%中,货源紧张占了相当大的比重。根据经验而论,石油价格每上涨10%就会使全就经济增长放慢0.2个百分点。据年初预测,全球经济增长大约会在4.5%到5%。一个粗略的估算,这两个危机(中东局势动荡和日本地震)会拉低全世界经济增长0.25%-0.5%。
这还不是全部,危机自身产生的不确定性使公司放慢资本投资与人员招聘直到形势明朗之时,投资者也重新注重债券的安全性而放弃投资风险稍高的基金。
经济政策决策者虽然不能让阿拉伯国家统治者与人民之间保持和平,也不能使日本核反应堆稳定,但是他们能减小其带来的间接损害。日本央行的担子不轻,它于过去的十五年间一直受到应对通货紧缩力度过小的批评。但是这种批评不能用在其对待海啸的快速反应上,此次,日本央行采取了先发制人的方式,大量向日本的金融体系中注资来平息恐慌。并且扩大了对政府以及公司的债券、股票的购买力度。并且更大限度的采取“量化宽松”政策防止债券收益率的上升,从而保证了政府能通过发债筹集建设资金,并且抵制由灾害引发的通货紧缩。
世界其他国家应该怎么做呢?为了表示对日本的同情,七国集团加入了日本央行在国际外汇市场上大量投放日元的行动来应对灾后日元的大幅度升值。但是这种做法不宜提倡。日本过于依赖出口,但是其更应该优先通过刺激国内经济以及应对通货紧缩,而不是一味的让日元贬值来应对危机。对于其他国家来说,一个更好帮助日本的方式是确保日本的出口产品不因为辐射问题而成为贸易保护主义的借口。
可避免的“余震“冲击
其他国家的央行面临一个更加复杂的任务。石油价格不断上涨及日本供货紧张不仅使经济增速减慢,这两个因素还加大了通货膨胀的风险(英国正苦恼于其4.4%的通胀率),但大多数发达国家经济非常疲软,一些国家的财政紧缩政策使经济难以复苏。英国的联合政府已经在本周出台的预算中重申将致力于紧缩政策,美国也开始削减开支。英格兰银行以及美联储也应该抵制诱惑收紧货币发行。
欧洲中央银行似乎准备于下个月加息。在欧元区潜在通胀与工资增长都得到抑制,以及通胀预期也在控制中之时,这将是一个错误。倘若加息,欧洲央行将使欧元更加坚挺,这将导致其帮助希腊、爱尔兰以及葡萄牙(即将得到帮助)摆脱债务危机的努力付之东流。
当战争和自然灾害来临时,经济政策的决策者们能做的有限。就当前情况而言,当务之急是应该采取果断行动,力挽狂澜。
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说明:上图为:MSCI World Index 摩根士丹利资本国际指数 1969年面世的摩根士丹利资本国际指数(Morgan Stanley Capital International World Index, MSCI World Index)由摩根士丹利资本国际公司(Morgan Stanley Capital International , MSCI)编制,是一个由全球1500个股票综合而成的股票市场指数,为全球股市未来走向的重要指标之一。此指数囊括23个发达国家股市中具代表性企业的股票,并不追踪新兴经济体的股票。
本文由译者 wang_xiao_di 提供 点击此处阅读双语版
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