[2011.04.20] 醒醒

信用评级机构向来以大张旗鼓地宣扬金融市场几个月前就显而易见的事实而声名狼藉。这也许能解释为什么当标准普尔70年来首次警告美国因公共债务拖累导致其AAA信用评级岌岌可危时，投资者只是在短时间内感到不安。股价应声下跌之后很快回稳。债券收益率已实际下降。

人们很容易找到其它理由来证明没必要大惊小怪。标准普尔4月18日并没有下调美国的最高信用评级——AAA，而是将其前景展望下调为“负面”，也就是警告说，如果美国债务继续按当下形势发展，标普将下调其信用评级。这种可能性有三分之一。评级变动通常只是反应滞后的指标，它是经济困难的产物，而不是它的原因。穆迪于1998年剥夺了日本的AAA评级；标普2001年采取相同做法。自此，日本的信用评级一步步下滑。尽管该国的负债水平居富裕国家之首，但是因为有通货紧缩和忠心耿耿的储户，日本依然在以最低利率告贷。

确实，美国比日本更依赖从国外借贷，但它并不像有些人说的那样：在财政崩溃之路上距希腊只有几步之遥。希腊债务负担更重，而且历来有欠账和做假账的行为，对自己借来的货币也不加管控。美国有稳定、透明的机构，发行的是主要的储备货币。即使美国信用评级下调，很多投资者也不能卖掉该国国债。本周对希腊违约的讨论之后，美国债券如果受影响的话，那就是更有吸引力了。比起美国的信用评级，大多数投资者更关心的是：该国基底通货膨胀率不高、货币政策宽松以及经济增长异常疲软。他们还相信，政策制定者们最终将下定决心控制住政府赤字。难道他们不是一直有此决心吗？

这次他们可能真没这个决心，这个危险就是为什么我们不应该将标准普尔的话当耳边风。历史上很少出现全世界最主要的无风险资产评级下降这种事，也就没有前车之鉴可供参考。美元、美国长期国债和美国短期国库券一直在世界货币体系中起关键作用。

同样重要的是，美国的财政问题终于使得一个评级机构发话，这个事实表明该国的问题是多么严重。麻烦不在于赤字高企、债台高筑——这是危机和衰退的必然结果——而是没有减少赤字和负债的计划。同样被列为AAA信用评级的英国、法国和德国都负债累累，但标准普尔指出，它们都有可靠的中期计划控制债务。国际货币基金组织认为，到2016年，这三个国家的净负债与GDP之比都将下降，而美国的债务率则会上升。
 

最近几周，美国的政策制定者们终于开始有所反应了。国会里的共和党人和贝拉克·奥巴马竞相提出削减预算赤字的计划：从今年的近10%降到十年后的小于等于2%。，负债率也将随之下降。

但对于如何取得这一成果，双方依然争执不下。共和党的计划完全依靠削减开支，而奥巴马还想加税。本刊一直认为，削减开支应当首当其冲，但同时认可加税也是有效方法之一。奥巴马目前已接受了这点，虽然他还没有承认，不仅是富人，中产阶级的税负也应该有所上调。但是，共和党众议员拒绝考虑任何加税计划。这种僵持可能造成上调美国国债法定上限的重要行动遭到延迟，导致人们质疑该国的还债能力。

标准普尔可能只是告诉了美国人他们已经知道的事实。但削减赤字的方案（确实）早就应该出台了。