| 中国人在欧投资 红色条纹 中国的资金和企业正在悄悄流向欧洲  Jun 30th 2011 | from the print edition 在伦敦搭出租车从金融区金丝雀码头到英格兰银行听起来像一次独特的英伦经历，那也是一次独特的中国经历。 伦敦的黑色出租车都是由Manganese Bronze生产的，一家位于上海的汽车制造商吉利部分拥有该公司，吉利同时也拥有一家瑞士公司沃尔沃。一家主权财富基金中投是Songbird Estates的第三大股东，Songbird Estates控制着Canary Wharf Group，那家位于可以俯瞰整个城东的高楼后面的房地产公司。中投不久可能成为花旗大厦的投资者，这是待售的另一处地标式的摩天大楼。 英格兰现在还没有被中国人拥有，但是渐渐被中国的银行包围。自金融危机后，中国的银行已经购买或租赁大概30万平方英尺（2.8万平方米）的办公场所。1929年就在伦敦的中国银行最近搬进了豪华的新总部，在那里可以俯瞰中央银行。沿着这条路，在King William大街，建筑工人们正在中国工商银行未来的总部内忙忙碌碌，这是另外的一家中国国有巨头。 这些可见的中国侵入的标识将会助长许多欧洲人的担忧。在三月份，BBC全球服务做的一个民意调查发现对经济力量东移的担忧增加：大多数德国人、意大利人和法国人对中国崛起抱负面态度（看表一），美国人和加拿大人也是一样，同2005年的调查相比这个比例已经增加了。  欧洲的政治精英们的顾虑也不少。主权债务市场上买家的罢买让几个苦苦挣扎的欧元区国家急欲知道中国是否可能是他们祈祷的答案。这周在欧洲各个首府的红毯之行中，中国国家总理温家宝说，中国将会继续购买以欧元标价的政府债券。代表团往返于北京、雅典、里斯本和马德里，许诺永久的友谊，并弄清中国人是否可能被诱使去拿出一些钱来。 急需白武士 不仅是政府急需中国的资金，连苦苦挣扎的汽车制造商萨博公司也尝试将股票卖给中国的两家公司已期确保公司的未来。荷兰人Victor Meijers是中国一家较大的法律公司德恒律师事务所的唯一国外全球合作人，他说在一个月内接到苦苦经营的欧洲企业寻找中国白武士的几个咨询。 实际上，中国既不是欧洲的救星也不是欧洲的破坏者。但是相对于美国而言，欧洲可能更早得感觉到了中国的对外扩张。欧洲也许被认为与中国没有相关联的地缘政治，但是中国人感到在欧洲比在美国更加受欢迎。2005年中国一家石油公司在美国收购尤尼科被阻止，这件事仍然影响着中国人的认识。欧洲企业比美国企业对中国的现金有更大的需求。并且巨额的国债持有量使中国有动机实行多元化而进入其他市场。 分析中国经济在欧洲的短期尝试，有助于把他们分成三类（即使一些区别在中国比在其他地方更加模糊）第一种，由国家通过中投和管理者巨大外汇储备的国家外汇管理局这些实体来进行金融投资；第二种，由富有的个人，渐渐的还有一些私人直接投资公司进行的私人投资；第三种，一些国字头中国企业的深入。 以官方资金流动为开始，有关中国在投资什么的数据是不完整，但至少有两件事是相当清楚的：中国有一个明确的意愿去摆脱美元资产进行多元化投资，而欧元区是一个自然而然的选择。纽约梅隆银行的货币分析师Simon Derrick认为现在中国3万多亿美元的外汇储备中大约四分之一是欧元标价的资产。以现在积累的速度（一个季度大约2000亿美元），自从去年夏天中国外汇储备中的1500到2000亿已经进入到了欧元区。（另外几十亿就会购买以英镑标价的资产） 那样规模的资金流入有助于解释在欧元区主权债务危机的时候，为什么欧元能够持续比预期表现良好。但也预示着即将到来的疲软。中国意欲降低外汇储备增长的速度，这可能减少对欧元标价资产的需求。Mr Derrick说，“对欧元来说，那可能意味着相当不同的价值” 有多少中国官方货币已经进入欧元区边缘国家是个谜。对冲基金SLJ Macro Partners的Stephen Jen认为中国已经从那些经营不善的国家购买了和欧洲中央银行所购买一样多的主权债务。他们的动机可能部分是政治方面的：Mr Jen敏锐得注意到欧洲人最近没对人民币的价值作什么评论了。但这里面也有商业的逻辑：如果你认为债务危机不会继续恶化，西班牙债券将会有一个很好的回报。 慷慨是有限度的，兴高采烈的西班牙人宣布中国人会为他们陷入麻烦的储蓄银行注入资金，不久这种说法就被纠正。大量中国资金进入希腊的希望还未成型。最突出的协议就是对国有船运和港口巨头中远集团的特许经营权，允许其运营雷埃夫斯港的一个码头并有可能再建一个。但这不是一个机会主义的资产攫取，协议是在2007年以繁荣时期的价格而安排好的。在政府债券市场，当2013年越来越近，中国对这些晃晃欲坠国家的支持可能日渐减少。那时候一个新的欧元区主权债务基金将能够推动欧洲政府对一些国家权利要求，但不是对那些债权国家。 尽管中国的外汇储备很大部分到了政府和半官方债务，但并不是全部。《经济学人》对外汇管理局在英国富时100指数公司的持有量的研究表明它持有价值大概116亿欧元（186亿美元）的股票，遍及指数三分之二的公司，占指数总价值百分之一不到，其中靠前的是能源、非周期消费者股票和基本材料（看表二）。中国人在其他欧洲市场更加不透明，尽管他们可能正在通过第三方购买股票。  中投搭载荣耀 官方想进一步多元化投资到实物资产，包括企业。例如，据报道中投将会被授予另外1000到2000亿美元的外汇储备用于投资，部分的钱将找到自己的途径进入欧洲。但进入速度是有可能估量的到。国家的投资具有政治上的敏感性。中投的许多竞投都是通过第三方管理者执行的。在中投的确拥有股份的公司里，迄今为止它没什么意愿去干涉公司的运营。 中投对房地产的投资方法就是和有经验的合伙人结成联盟，例如，通过Canary Wharf Group投资在欧洲大陆最发达市场的一些长期项目上。借助这些集团，中国人也有收益在伦敦的官方发展项目上，像Walkie-Talkie，它将在2014年开放，到时也需要时间租出去。一个房地产咨询师说，其他的主权财富基金可能讨论一个三到五天的游戏，但中投不会告诉你他们的时间表，如果他们确实那么做了，那答案将会是他们将永远持有。 对于中投的合伙人，它的吸引力是明显的。它可以带来明日中国的租户和大把的钱。房地产咨询师已经宣布了越来越多来自中国企业的咨询，都是关于办公场所的。内部人士认为中投最终会投资学生宿舍，这些宿舍可能会被读英国大学的中国年轻人住满。 如果流入欧洲的国家资金是相对超前，内地私人资金的到来则是一个新的现象。咨询公司Bain & Company &Company和中国商业银行的一个调查估计中国个人可投资的财富是62万亿元（9.6万亿美元），今年拥有可投资资产价值超过1千万元的人数将接近60万。他们渐渐准备好放一些钱在国外了。根据Bain & Company的Johnson Chng，富裕的中国人已经把投资组合中国外投资的比例从09年的10%增加两倍到今年的20% 那些钱的大部分都是到了香港和新加坡，但也有一些流向了欧洲。尽管外汇管制存在，但在当前中国流动性是如此泛滥，审批通过就变的容易了。中国投资者的精选资产，房地产又一次成为了焦点，由于英镑的疲软、友好的税收体制以及让小孩接受英国的教育的计划，伦敦又一次成为了欧洲的首要目的地 房地产咨询公司的James Thomas说在伦敦中部最昂贵的新房产国外购买者中，大陆的中国人是增长最快的群体。先前在香港和新加坡已经停下来的促进伦敦发展的路演，现在正在大陆起到了预期的效果，路演中中国的银行和西方的法律公司联合向未来的购买者提供融资和税收方面的建议， 一些人在追求商业投资，Siqi Zhang 负责一家以大陆买家为目标客户的小型房地产公司Celestial Globe的伦敦分部，他宣告在饭店、酒店和酒吧有大量的收益，这些盈利可以作为投资组合中一部分。 但是，私人资本的流动并不仅仅是靠个人财富驱动的，当中国公司和他们的融资人将目光放向国外的时候，也许中国稳步发展最敏感的领域是在公司竞技场上。 在这个过程中，发达的西方经济的重要性不应该被夸大。到现在，中国的投资大都集中在亚洲、非洲和拉丁美洲，这些投资确保了能源供应和自然资源。欧洲是一个中国商品销售的市场，而不是被组装的地方。欧洲宣布的今年中国最大的交易就是中国化工集团公司对挪威生产太阳能电池板关键部分多晶硅的制造商Elkem2.2万亿美元的收购。与富含石油的北极近在咫尺的冰岛据说特别受中国的参观者欢迎。但有关中国对外直接投资的数据说明欧洲仅占这个国家该类资产总量的3.5%。（看表三）。单个的交易就能使这个数字发生巨大变化。  如果你能，跟着钱走 又一次，数据没能讲清楚事件的来龙去脉。来自大陆和来自香港的钱常常混合在一起。不用什么大成本就可以开设办事处，而后可以快速的扩展。那些数字隐藏了中国的影响程度。吉利仅拥有Manganese Bronze 20%的股权，但是它在为国际市场生产出租车两家成立的合资公司中却占有更大的股份，它是英国公司主要的债权人，而且是Manganese战略计划的关键 私人直接投资公司贝恩资本的Walid Sarkis说在任何情况下，经济力量向东倾斜自然而然地会将欧洲公司变成了中国和亚洲的公司。收入和增长越来越依靠世界的这些部分。证券公司的管理者正在考虑将公司总部东移和在类似香港的地方上市。Mr Sarkis说“总部迁移正在相当快速的发生” 长中国对外投资增长的趋势是显而易见的。Paris West大学的Christian Milelli曾经帮助编制一个有关中国投资流向欧洲的数据库，她说尽管金融危机存在，交易还在没受影响继续进行，而许多印度公司已经紧缩。 在这样的场景下，仍有相当多的活动。投行还像日常一样向中国公司建议各种交易（但愿能够让其他竞标人足够震惊而恢复生气）；五年前，他们便不会这样。麦格理投资银行欧洲电力和设施业务的Simon Wilde说：“中国企业正在大量得寻求交易机会”。也并不是全部的交易都是有关于并购的：有关中国企业在东欧的大型电力和基础设施工程的谈判明显已经开始。 许多的这样的探寻是难以被注意到的，因为它经常是由个体联系人执行的，这些人拥有西方的知识并在中国有良好的关系。本周文先生的参观是完全暴露在照相机下，但当协议签订以后，常常也不会吹嘘什么。一位爱尔兰的管理者说，这是不同于美国人的，美国的总经理会飞过来与当地的主教合影。 投资的原因有很多。中国银行希望可以向国际化扩张的中国公司和寻求与中国的银行合作的国外公司提供服务。在一个像伦敦这样的地方，他们也有很多关于外汇交易和衍生产品的的东西要学习，尤其是当人民币国际化时 极具竞争力的中国市场需求像欧洲市场的诱惑力一样驱启动着扩张。巴克莱大中国区的主席Z.Z. Qiu说：中投和外汇管理局的投资是以资本回报为基准的，企业的交易是更加具有战略性并且注重整合。 回到本国以后，技术和品牌能使企业有最大的变化。以吉利在欧洲的交易为例，在把自己的品牌定位于大众市场的同时，对沃尔沃的收购使吉利公司有一个顶级的品牌在中国与其他西方的汽车商竞争。Manganese的老板John Russel说吉利同Manganese Bronze的联姻并不能产生什么实质的经济利益，但是有很多更加广泛的好处，比如说获得机械方面知识和一个有很多优秀传统的品牌。 2008年，中国建筑设备制造商中联重科收购意大利的竞争对手CIFA的情况也差不多。对这个交易写过专门案例研究的哈佛商学院的Josh Lerner说在经济衰退时期CIFA核心欧洲市场份额大幅缩水。但CIFA已经让中联接触到更好的机制造技术，并提供了一个顶级品牌供其在中国销售。 德国已经成为那些寻求升级机械价值产业链的工业企业的天然狩猎场。汽车制造又一次成为焦点，清洁技术亦是：中国生产风力涡轮机的企业金风在2008年收购一家叫Vensys的德国企业，因此它能够为国内市场提供更大的风力涡轮机。但并不是每个欧洲企业都认为它有技术上的吸引力，James Wang说“我不可能把BT（一家英国电信公司）卖给中国，它太过时了”。Wang是由小提琴手转行为交易家，他所在的公司指导了吉利在欧洲的交易。  对于我们赞助商的一句忠告 交易有助于打开中国市场。2010年6月份，中国复星集团，怀着成为全球投资巨头的抱负，购买了希望服务中国度假者的法国休闲公司Club Med （地中海俱乐部）7.1%的股份（后来增加到9.3%），12月份Club Med的第一家中国度假村随之在中国出现。5月份复星还收购了Folli Follie9.5%的股份，Folli Follie是希腊的一家零售公司，拥有Links of London的品牌，而且它认为这个交易有助于加速其在中国的扩张。CIFA同中联的联姻也使它得以进入中联在非洲和中东的分销网。 诸如此类的交易不仅是相关公司的机遇，而且也是私人直接投资公司的机遇。事实上，复星现在充当的是一家私人直接投资公司，它同Carlyle和Prudential Financial建立风险投资公司。中联和CIFA交易40%都是由中国企业弘毅投资为主并包括（高盛）的财团所融资。Mr Lerner认为在5到10年内，中国的私人直接投资公司将进入该行业的全球精英行列中。 在提供金融火力和采购交易网的同时，私人直接投资公司也可以隐瞒害怕曝光的投资者身份。他们同时充分准备去组合一些高难度的交易并指导不同文化背景合作者的融合。弄清楚这种事情毫无疑问对于只有有限国际交易经验的中国公司来说是困难的，一家公司在外国人抽时间度假的习惯上为难就可以作证。当然，欧洲人有丰富的跨文化交易经验。根据一个英国人的看法，中国人並不比邻居们更糟。他认为“法语比中文难多了”。
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byronyeh 发表于 2011-7-24 17:14
我觉得这段这样比较合适：
The Bank of England is not yet Chinese-owned but it is increasingly encircl ...
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