20230729貝萊德的 Larry Fink 被妖魔化了

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貝萊德的 Larry Fink 被妖魔化了
他只想拯救地球，同時為公司賺大錢。亨利-特里克（Henry Tricks）面對清醒的資本主義

1843
2023年7月29日
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2023年7月27日|31分鐘閱讀
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2022 年初，紐約人在時代廣場（Times Square）附近看到黑色卡車駛來駛去，展示著一個奇特的廣告牌。廣告牌上有一位禿頭男子，身著深色商務西服，瞪著邪惡博士。紐約郵報》的一位專欄作家語帶嘲諷地寫道：「這讓我懷疑這傢伙是否要指派一支殺人小分隊來我家」。廣告下方是一個問題和一個網站網址。這兩個問題都是 "誰是 Larry Fink？
Whoislarryfink.com 指責芬克迷戀中國和剝削金融不幸的人，但卻沒有提及最突出的事實。他是全球最大的資產管理公司貝萊德（BlackRock）的主席兼首席執行官，現年 70 歲。該公司代表其客戶投資數萬億美元，其中包括養老基金、共同基金和保險公司。該公司市值約 1,000 億美元，是全球創新低成本投資基金的領導者。該公司管理的資產總值達 9.4 兆美元，包括西方世界約 18,000 家上市公司的股權。當 Fink 說話時，人們都會聆聽 - Fink 當然也喜歡說話。
這些廣告卡車的費用是由 Consumers' Research 支付，該組織自稱是美國歷史最悠久的消費者保護機構。但現在看來，它更像是共和黨內某個派系的打手。從歷史上看，共和黨人一直與商界結盟，反對政府管制，提倡自由企業。但近年來，有一派抨擊在氣候變遷、LGBT 權利等議題上發聲的企業，以及其他他們認為「醒覺」的議題。佛羅里達州州長 Ron DeSantis，也是明年共和黨總統初選唐納德-川普 (Donald Trump) 的主要挑戰者，是該派系最突出的倡議者。
ESG：環境、社會與治理投資，是這個惡意誹謗集團的主要目標之一。很多 ESG 都是忽悠人的。ESG 背後的理論是，您可以用財務回報以外的指標來衡量公司的績效，儘管評分制度主觀、不一致，而且設定的目標往往相互衝突。貝萊德在美國的投資中，只有不到 3% 與 ESG 相關，但自 2016 年以來，芬克已讓自己成為這項運動的代言人，他開始用越來越強烈的措辭，敦促貝萊德投資組合中各家公司的執行長，讓他們的企業更具永續性。
貝萊德市值約 1000 億美元，是全球創新低成本投資基金的領導者。
消費者研究組織 (Consumers' Research) 及其他資金雄厚的右翼組織已組成強大的遊說團，深入共和黨執政的各州，傳達ESG 破壞社會規範、摧毀化石燃料生產的訊息，而許多州的就業與稅收都仰賴化石燃料生產。僅今年一年，37 個州的共和黨立法者就提出了至少 167 項針對 ESG 的法律（大部分尚未通過）。有些州已將貝萊德等公司列入黑名單，禁止其處理這些州的投資。我們稱之為 「剝奪氣候警察的資金」。
芬克已成為右翼的眼中釘。去年在邁阿密舉行的比特幣會議上，風險資本家兼保守派烏合之眾 Peter Thiel 抨擊 ESG 時，Fink 的面孔從他身後的螢幕上清楚可見。「他說：」ESG 只是一個仇恨工廠。貝萊德試圖抑制右派的憤怒，卻贏得了左派的憤怒--當貝萊德反駁自己在拯救地球方面做得太多的批評時，另一方卻抨擊它做得太少。
當我在距離紐約市一小時車程的寧靜農場見到芬克時，他決心要證明他已經把這些紛爭拋諸腦後。他侃侃而談，暢談三月份在墨西哥飛魚釣到的終生難忘的漁獲。然而，當我問他是否會以不同的方式來避免反彈時，他卻以質疑反現實的價值來迴避問題。他身邊的一些人告訴我，他很難承認自己錯了。"每個人都會問我，生活中有哪些事情是我會以不同的方式去做的。Fink 說。
然而，這種妖魔化已經造成了損失。一位平時對 Fink 的精力充沛感到敬畏的前同事，去年在反對他的運動升溫時，驚訝地發現他看起來「悲傷、疲倦、老了」。另一位親近的觀察者將 Fink 的待遇比作喬治-奧威爾 (George Orwell) 的《1984》中的國家公敵 Emmanuel Goldstein，他的形象被顯示在螢幕上，並在每天稱為「兩分鐘憎恨」的儀式中被觀眾辱罵。
Fink 每天都會收到陰險的電子郵件。有些包含死亡威脅，許多則散播反猶太主義。"他說：「這真是瘋了。去年，貝萊德董事會授權公司為他提供保鏢。為了安全起見，公司規定他必須使用私人飛機（無論如何，他經常這樣做，即使在他推廣可持續投資的時候）。我們見面的農場上安裝了安全攝像頭。
貝萊德的成功建基於嚴謹的風險管理，這是芬克在華爾街一次職業生涯中的失誤後汲取的教訓。公司建立了精密的電腦系統，分析客戶資產的風險。您可能會認為，自公司創立以來，一直領導這樣一家公司的人應該是冷靜、有條不紊、不善言辞的。然而 Fink 卻完全不同。一位前任員工稱他為「異常直覺」。他喜歡在電話中侃侃而谈 - 他每天都要給妻子打好幾個電話 - 並且在與全球領袖開會時即興發揮。另一位前員工曾傳簡訊給 Fink，表示他寧願被愛，也不願被尊重。芬克回復說，「我們都願意」。
全球最大資產管理公司貝萊德（BlackRock）董事長兼首席執行官拉里 -芬克（Larry Larry Fink）在他位於紐約州北部的農場（上圖），快樂的樣子 。芬克與法國總統馬克龍 (Emmanuel Macron，圖右) 在 2019 年的晚宴上討論氣候變遷(下)
他對欽佩的渴求可能會讓他變得薄情寡義，也會讓他意識到自己的地位。近幾年來，他飛往世界各地，與企業客戶、總理和央行行長嚼舌根，他似乎很享受這份工作，因為它給了他一個平台，也給了他一筆錢。高舉 ESG 的大旗似乎提供了一個機會來鞏固他作為金融政治家的重要性，同時也讓貝萊德大賺一筆。然而，他的經歷卻讓人感到沮喪。要瞭解 Larry Fink，就得先瞭解哪裡出了問題。
今年二月，我第一次透過視訊電話與芬克交談，當時他正坐在農場改建的穀倉辦公室裡，週末他都會待在那裡。即使在螢幕上，他也是一位氣宇軒昂的人物。當他表達不願意被剖析時，他的聲音鏗鏘有力。"他說：「我最大的問題是，我過於暴露。不過，他幾乎無法停止說話。我從洛杉磯打電話給他，他在洛杉磯出生並生活了 23 年。在短短幾分鐘之內，他就生動詳盡地向我講述了他在加州「橘樹林和風捲草中」成長的故事。
Fink 於 1952 年出生在 Van Nuys 的一個猶太家庭，那是一個龐大的郊區。他的父母都是民主黨人，父親經營一家鞋店，母親是大學教授。他上的是公立學校，他說是公立學校造就了他。他的創業精神從小就開始了。Larry 一家人會到莫哈韋沙漠（Mojave desert），在那裡收集蛇（因為他的母親對動物毛髮過敏，所以家中不允許飼養傳統的寵物）。他做起了買蛇的小生意，並將收集到的蛇寄給全美各地的收藏家，直到有些蛇在運送途中溜走。在他十二三歲時，FBI 來到他父母家門口。儘管被責罵，他對蛇的熱情依然不減。他至今仍能一眼辨別出有毒的蛇。
1960 年代，Fink 浸淫在西海岸自由奔放的氛圍中。他留著長髮，並聲稱在十幾歲時當服務生時，曾經為 George Harrison 服務過。在大學時，他對房地產產生了興趣。時至今日，他仍能娓娓道出他成長的房子和度假屋的面積。
但在 1970 年代，華爾街提供了比銷售地產更多的刺激。Michael Milken 與芬克早年畢業於同一所中學，他在高風險的高收益債券領域不斷創新。第一批私人股權公司開始了他們的企業突襲。芬克拋棄了早年的熱情，加入了紐約的第一波士頓，一家以 WASP 著稱的投資銀行。"我當時是個怪胎，」他笑著對我說。"有人告訴我，我之所以被錄用，是因為我是猶太人，而猶太人很聰明。但那是任人唯才的制度。
芬克的房地產經驗為他找到一份房貸交易員的工作，比起那些做併購的投資銀行家來說，這是一個低階的職位。儘管 20 世紀 70 年代房屋自有率激增，但抵押貸款市場幾乎不存在，因為華爾街認為抵押貸款太複雜、太不透明，不可能涉足。
一位前員工曾傳簡訊給芬克，說他寧願被愛，也不願被尊重。芬克回復說，「我們都會」。
但在 1980 年代早期，交易開始起飛。芬克把目光投向了推翻路易斯-拉涅利（Lewis Ranieri），他是一位債券交易員，從後勤工作做起，一路領導所羅門兄弟公司（Salomon Brothers）在抵押貸款市場上獨領風騷。投資指數供應商 MSCI 的執行長 Henry Fernandez 在一旁驚嘆地看著芬克單槍匹馬地擊敗所羅門。"Larry 當時才 30 出頭，」他說。"想像一下，這個年紀的人加入一家高雅的公司，從零開始建立抵押貸款業務。合夥人都是銀行家，而不是交易員。你可以想像他所需要的人格力量。
在他和 Ranieri 之間的競爭中，Fink 大量購入按揭貸款，當利率意外下跌時，損失慘重。他從一個在幾年間為第一波士頓帶來 10 億美元收入的奇才，變成了一個季度虧損 1 億美元的賤人，這是第一波士頓的驚人虧損。他回憶說，突然之間，他被視為「痲瘋病人」。當我們交談時，很明顯他仍在反思自己的失敗。
這段經歷讓他終生對風險耿耿於懷。一年半後的 1988 年，芬克與七位合夥人共同創立了一家資產管理公司。該公司的主要業務是將養老基金和其他長期資產持有人的資金投資於債券。從一開始，芬克就將風險管理放在核心地位，他找來數學專家和電腦奇才，計算債券組合中個別貸款的償還概率，並評估利率變動對其價值的影響。最終，這套軟體大獲成功，貝萊德將其授權給 13 萬家金融服務公司。
最初，該公司被稱為 Blackstone Financial Management，因為私人股權公司 Blackstone 在該項目中佔有一半股份。兩家公司合併了七年之久，直到 Blackstone 的共同創辦人 Stephen Schwarzman 發現 Fink 和其他創辦人透過向新加入者發行股票期權來稀釋大家的股份後，才起而反抗。在與 Fink 發生爭執後，他同意出售自己的股份。解放後的公司更名為貝萊德。
貝萊德的中樞神經系統或許能夠適應風險緩解，但其文化卻遠非沒有血性。共同創辦人和前同事表示，從一開始，芬克的行為就猶如公司是一個基布茲或家庭 - 猶如家族、充滿活力、爭論激烈。共同創辦人之一 Hugh Frater 承認 Fink 在早期「有點愛罵人」，但他也回憶起 Fink 會問「你要吃百吉麵包圈嗎？他可以很熱心。前同事們都說他幫忙安排家人住院治療、支持他們的出書計畫，並為他們的創業提供資金。Barbara Novick 是兩位女性共同創辦人之一，她說 Fink 對產假「非常支持和開放」，在此之前，產假是慣例。但這種非正式的關係也可能變得不倫不類。多位人士表示，多年來，公司對於辦公室戀情，甚至上司與下屬之間的戀情，都視若無睹。(2019 年，兩名高階主管因為有外遇而被開除）「這是一間非常戲劇化的公司。一位前高管說：「這是一間非常戲劇化的公司，就像在義大利歌劇裡一樣。
大魚芬克每年都會去一趟偏遠的地方釣魚，常有客戶和同事陪同
時至今日，芬克仍是無可爭議的元老，負責制定長期策略。他的貢獻是魅力多於鑑定：他吸引客戶加入，沉浸在領導力的發展中，並與有影響力的人閒聊市場狀況。他把管理公司的實務工作交給其他人。如果他覺得同事們自滿，他就會冷嘲熱諷。「有人記得他曾對一群貝萊德的員工大聲說：」你們這些傢伙別再把老二拖在地板上了。然而，他卻成功地讓同事對他忠心耿耿，並培養出一種友誼。許多共同創始人都在公司留任多年。老一輩的人在 King Larry 周圍形成了一個宮廷，新加入的人可能會覺得被排斥在外。
就像許多家族企業的領導人一樣，芬克更關心公司的健康，而不是他能賺到多少錢。他目前在貝萊德的持股比例僅為 0.3%；隨著公司的成長，他也經常減持股份，而他的收入也遠遠超過其他財閥。根據福布斯的資料，他的身價為 10 億美元，而 Schwarzman 的淨值約為 300 億美元。
芬克可能不會以他銀行帳戶中的數十億美元來衡量自己，但他有其他方式來評估自我價值。其一是貝萊德的持續成長。另一個是他的個人地位。兩者都因 2007-09 年的全球金融危機而大幅提升。芬克有三個特質：他對抵押貸款的瞭解、他對大賭注的嗜好，以及他與華爾街和華盛頓巨頭的閒蕩氣氛，這些特質讓他和他的公司迅速崛起。
Fink 熱愛到偏遠的地方釣魚。他每年都會到西部、阿拉斯加或墨西哥旅行。同行的許多成員都是客戶或同事，但他也會帶上 Kenny Smith，這位教練在 25 年前為 Fink 上了第一堂飛釣課。從那時起，他們就成了朋友。他們是一對奇特的組合：一個是來自偏僻地區的科羅拉多人，一個是在這一邊海岸長大，在另一邊海岸賺錢的億萬富翁。在河岸上，人們對 Fink 的敬意逐漸消失。一位參加者說，他們「互相罵對方」。每個人都住在貧民窟：睡帳篷、挖廁所、吃加油站的捲餅。Smith 注意到 Fink 追蹤獵物的耐心。Smith 說：「他在外面的所有時間都在分析。
Fink 從一個在幾年間為公司帶來 10 億美元收入的天才，變成了一個季度內虧損 1 億美元的賤人。
Fink 以類似的謹慎態度跟隨將貝萊德打造成金融巨頭的收購行動。他表示，在 2006 年收購專門投資全球股票的資產管理公司 Merrill Lynch Investment Management 之前，他曾一度退縮。2009 年收購全球最大的低費被動基金銷售商 Barclays Global Investors (BGI)，是芬克第二次嘗試收購公司。
即便如此，由於芬克擔心部分交易資金的來源，交易差點在最後一刻告吹。據他回憶，當時他的一個孫子剛剛出生。當時的情況非常緊張，他沒有和家人待在一起，而是回到辦公室通宵煲電話粥，試圖籌集其他現金來源。貝萊德(BlackRock)的副董事長 Robert Fairbairn 記得，芬克在求助時是如何直截了當地說出他的困境。"他向潛在的救援者坦承：「我身陷困境。"我們有一筆難以置信的交易。如果我們不能達成，你知道，我們就無法實現......我會不懈地努力把它搶回來。" 在包括新加坡和中國在內的主權財富基金的支持下，他在第二天早上完成了交易。
合併後的貝萊德成為全球最大的資產管理公司，其管理的資金增加了一倍多，達到 2.7 兆美元。芬克首次將兩種相互衝突的投資策略整合在一起：一種是主動管理，由專家領導，收取高昂的費用，因為他們在挑選股票方面被認為是千里眼；另一種是低費用的被動投資，基金購買整個指數，假設市場最終總是贏家。目前貝萊德管理著 62 兆美元的指數基金和其他被動投資工具，佔其投資組合的 65%。Fink 對 BGI 的押注幫助數百萬透過貝萊德投資退休儲蓄的人降低了投資成本。這也反映出他在職業生涯早期所建立的精明洞察力：隨著資本市場變得更便宜、更容易進入，人們會越來越多地透過購買股票和債券來儲蓄，而不是把錢塞入銀行存款。
老一輩的人在 King Larry 的周圍形成了一個宮廷，新近加入的人可能會感到被排除在外。
BGI 的交易與芬克作為金融 「修理先生」（Mr Fix-it）的地位日益提升不謀而合。在金融危機期間，他為美國財政部和紐約聯邦儲備銀行提供了重要的協助，出售或拯救了 Bear Stearns 和 AIG 等陷入困境的金融公司。貝萊德的風險管理演算法讓他能夠分析這些公司的風險敞口，而很少有人能做到這一點。
他的救援工作擴展至歐洲，當時許多國家的銀行體系都在與抵押貸款相關的崩潰掙扎。隨著市場下挫，Fink 經常成為官員與華爾街主宰者之間的資訊管道 - 最終他為貝萊德接下許多代表政府出售問題資產的生意。
一些認識他的人說，他的地位不斷提升，助長了他成為眾人目光焦點的心理需求。一位當時在貝萊德工作的前雇員說，芬克曾私下談起他兒時的夢想--成為一名搖滾明星，儘管他向他們承認自己長得不夠好看。(他最喜歡的樂團是 Talk Talk（Talk Talk 是上世紀八九十年代英國的一支誘人樂隊，後來神秘地淡出了樂壇）。
收購 BGI 讓 Fink 有了一個可以大放厥詞的平台。如果您擁有該指數，您就擁有其中每家公司的部分權益。Fink 迅速運用了他的影響力。2012 年，他開始了寫 「親愛的 CEO 」信給貝萊德所投資公司老闆的傳統。這讓他得以放縱自己的神聖，有時甚至讓他聽起來像債券市場的波諾（Bono）。
政治叢林 自從買下這個農場之後，芬克對這片土地進行了野化，用本土物種取代外來入侵物種（上圖）。芬克與唐納德‧川普（Donald Trump，圖中）於 2017 年在白宮（下圖
他曾一度迴避每年在達沃斯（Davos）舉行的金融精英慶功宴，認為那是「浪費時間」，但現在他開始成為常客。有傳言說，在巴拉克-奧巴馬（Barack Obama）總統的第二任期內，他曾被邀請擔任美國的財政部長，他的一些朋友說他非常嚮往這個職位 - 儘管芬克（Fink）在被問及這個問題時表示不願意。
相反，他成了一名金融外交官。貝萊德的規模不斷擴大，讓他有機會走訪世界各國的金融首都。他搭乘公司的兩架 Gulfstream 私人飛機，與國際客戶、大公司老闆、總統、首相和央行行長周旋。除了贏得新的業務，他還利用旅行來評估對話者的想法，並測試他們的想法。他身邊的人都說，這些旅行即使令人振奮，也會讓人精疲力竭；儘管芬克年事已高，但他總是爭取更多的會議。他認為自己幾乎可以與任何人會面。"另一位貝萊德副主席、經常出差的好友 Philipp Hildebrand 說：「這有點像滾石樂隊的巡迴演出。
他的旅行也讓 Fink 能夠盡情發揮他的熱情，誇誇其談。您可能會聽到他如何與英國首相討論脫歐問題，或是與墨西哥強烈反精英左派的總統 Andrés Manuel López Obrador 建立私人友誼。Fink 對於親近的對象並不挑剔。在《華盛頓郵報》專欄作家 Jamal Khashoggi 遇害後，他是第一批宣佈不會與沙烏地阿拉伯斷絕關係的紐約金融家之一。"Fairbairn 說：「他最不會做的事就是停止與人談話，即使是在不舒服的時候。私人股權公司 Carlyle Group 聯合主席 David Rubenstein 表示，Fink 在全球金融圈的地位比許多政府部長還要高。"他譏詼道：「他實際上已經成為全球財政部長，卻沒有正式的頭銜。
Fink的農場位於紐約州的富裕地區，當地咖啡店的櫃檯上除了狗食之外，還有免費的胡蘿蔔。2003 年，他從演員兼電影製作人 Stanley Tucci 手中買下了這座建於 18 世紀的房子和附屬設施。這些建築物已殘破不堪，他已將其修復。他還向一位因與 Bernie Madoff 投資而傾家蕩產的鄰居購買土地，擴大了自己的領域。
與全球資本主義的快車道生活相比，這裡簡直是天淵之別。二十年來，Fink 和他的園藝師把這片土地變成了野生動物保護區。他們清除了入侵物種，如日本刺莓，並在廣大的草地上播下本土花卉的種子，如牛奶草、紫錐菊和印度漆樹，為鳥類和昆蟲創造了一個天堂。Fink 如此熱衷於野化，以至於他曾責備一位因為蜜蜂是「非原生」而成為養蜂人的同事。(她最終說服他在自己的土地上養蜂）。
Fink認為自己幾乎可以和任何人打成一片。"有點像滾石樂隊的巡迴演出
從 2010 年代中期開始，Fink 開始展現出對環境問題的熱情。氣候變化為貝萊德帶來了明顯的商機。貝萊德的客戶，尤其是歐洲客戶，開始認真對待這一問題。貝萊德代表養老基金持有資產，而養老基金需要的是可以累積數十年的穩定回報。Fink 的背景是銷售抵押債券，這使他比其他金融家更擔心 30 年後的地球狀況。他發現，推動全球能源基礎建設的低碳化，需要龐大的新投資，而他的公司可以協助融資。
Fink 的許多客戶，尤其是年輕的客戶，對他的立場表示歡迎。此外，就像全球金融危機一樣，氣候變遷也是政治人物無法解決的問題。Fink 認為，這構成了行政總裁有責任解決的風險。
氣候變遷不只是一個合理的財務考量：它給了芬克一個無與倫比的機會，讓他可以在貝萊德所提供的「霸道講壇」上大放厥詞。他的同業中沒有人有這樣的理由可以大肆宣揚。他每年都會寫信給貝萊德投資組合中各家公司的執行長，由於規模龐大，幾乎所有的大公司都會收到他的信，這引起了媒體的廣泛關注。主旋律是可持續發展：公司如何通過考慮對環境和社會的影響來提高長期成功的機會。貝萊德的基調逐漸變得像一個倡導者以及貝萊德客戶資金的受託人。在 2015 年巴黎協議簽署後的幾個月，各國政府承諾在 2100 年前將全球暖化程度限制在高於工業化前的兩度以下，芬克在其年度信函中首次提及 ESG，表示貝萊德希望公司將環境和社會因素納入與董事會的討論中。(然而，貝萊德投資組合以指數基金為主，這降低了貝萊德對所投資公司的影響力，因為公司必須持有這些公司。）
儘管芬克至今仍否認他是在傳教，表示他只是在照顧客戶的長期利益，但他的聲音卻一年比一年傳得更遠。他開始認為，企業必須在 「艱難的政治功能失調 」中解決最迫切的經濟和社會問題。他在 2020 年寫的信非常重要。他在信中寫道，氣候變化已成為「公司長期前景的決定性因素」。他宣佈了貝萊德積極的新 ESG 策略，例如從其主動基金中剔除大型煤炭生產商的股份，以及提供完全剔除化石燃料生產商的基金。
雖然 2017 年上任的川普已將美國撤出巴黎協定，但當時卻是 ESG 投資普遍興高采烈的時代。從2018年到2022年，貝萊德的可持續資產從不到40億美元，約佔同類資產的4.4%，增長到近600億美元，約佔市場的五分之一。ESG 產品只佔貝萊德管理資產的一小部分，但在美國，貝萊德是該領域的領導者，而且還有一段距離。
生態憂慮者 2010 年代中期，芬克開始公開面對氣候變遷的挑戰（上圖）。Fink 和 Lewis Ranieri（左圖）都是當時很有影響力的房貸交易員，他們在 1983 年檢視對產業提出的法規修改建議（下圖）。
Fink 是一位銷售員，善於洞察風向，他的農場裡收藏了許多古董風向標，他很快就發現了公司的成長潛力。在風災期間，貝萊德管理的資產飆升至 10 兆美元，部分原因是其投資組合中許多低碳企業，尤其是科技巨擘的價值大漲。"貝萊德總裁、芬克 40 年的合夥人 Robert Kapito 表示：「Larry 對產業趨勢的嗅覺非常敏銳。Tariq Fancy 是貝萊德負責永續發展的前首席投資官，他在辭職後寫了一篇長篇批評 ESG 的文章，他說 Fink 很快就抓住了機會，把貝萊德打造成永續發展的領導者，儘管要顧及底線。Fancy 認為，"如果我們可以拯救世界，而且不花一分錢，我們就會去做。但如果要付出代價，那就是另一回事了。(貝萊德的許多養老基金客戶都是代表希望進行綠色投資的左傾公營部門員工持有資金)。
無論芬克對永續投資的熱情有多高，公司內部都越來越擔心他有越界的風險。"一位曾參與討論的前同事表示：「一旦你對這些政治議題發表意見，你就會像政客一樣暴露在競選活動中。另一位曾參與討論的前同事表示：「很多人對 Larry 說，我們不需要在這方面發聲。但 Larry 絕對是站在最前線。並不是每個人都跟隨黨的路線。據一位紅色州的共和黨高級官員表示，"如果你和他的員工談話，他們會說：'哦，不用擔心什麼： '哦，別擔心拉里說的話。那不是我們要做的事。他補充說，「我無法告訴你我們進行過多少次對話，[員工]說：「我們也想擺脫他，但是，你知道，我們做不到」」。一些首席執行官也開始表示擔心，芬克已經長大了。"巴菲特的商業夥伴 Charlie Munger 說：「我對 Larry Fink 寄予厚望，但我不確定是否要讓他當我的皇帝。
芬克說，他不記得有任何同事告訴他，他的信太政治化了。但這也暗示了另一個潛在的問題：在貝萊德工作過的人都形容他是一個很難反駁的人。他仍然主宰著公司，而且脾氣令人生畏。不止一個人向我描述他是個自戀狂。他的名聲或許可以解釋，為何一家以風險管理機制著稱的公司，能夠忽視 ESG 所引起的政治反彈。"另一位副董事長 Mark McCombe 承認：「這些都是非常敏感的政治話題，我們遇到的反對意見比我們之前討論的更強烈、更多。另一位副主席 Mark McCombe 承認：「這些反對聲音主要來自一群政客，芬克在全球各地遊走時，幾乎完全失去與他們的聯繫： 美國心臟地帶的共和黨人。
根據 Fink 的說法，問題出現在 2022 年俄羅斯入侵烏克蘭之前。石油和天然氣價格的飆升開始壓低那些相信化石燃料時代即將結束而購買 ESG 投資的人的回報。這使得一些人對可持續性的好感度降低。油價上漲也為反對去碳化的人士提供了反擊的藉口。德州參議員克魯茲（Ted Cruz）在電視上抨擊芬克，指稱芬克勸阻企業投資化石燃料，直接導致油價上漲。他稱之為「Larry Fink 附加費」。Fink 對於攻擊如此迅速地變成個人攻擊感到驚訝，尤其是他從未堅持撤資。
他在 2020 年寫的年度信件非常重要。他在信中寫道，氣候變化已成為「公司長期前景的決定性因素」。
貝萊德也感受到了這股熱浪。2022 年 8 月，共和黨領導的德克薩斯州禁止該州的公共機構向 「抵制 」能源公司的資產管理公司投資，貝萊德成為第一家被列入黑名單的美國公司。那年夏天，19 位共和黨總檢察長威脅要採取法律行動，他們寫信給貝萊德，質疑該公司是否如他們州的法律規定，只注重財務回報。
貝萊德在寫給這些檢察長的信中，以及在其網站上發表的一份名為「澄清事實」的辯護書中，作出了回擊。它堅稱自己實際上是全球最大的化石燃料公司投資者之一，並已向美國公共能源公司投入了 1,700 億美元。貝萊德認為，參與ESG倡議完全符合其對客戶的信託責任，因為考慮氣候風險的公司將是更好的長期投資。
貝萊德的反駁不僅未能滿足共和黨的敵人，反而在政治光譜的另一端引起了更多問題。Brad Lander 是民主黨人，負責審查紐約市的預算，同時也是三家公營退休基金的受託人，他寫了一封信給 Fink，認為貝萊德承認其化石燃料投資，實際上是放棄在 2050 年前將碳排放量降至零的責任。
Fink 承認，貝萊德的政治觸角在這次事件中出了問題。在反彈之前，它與州政府溝通不佳。"他說：「我認為這是我的責任。"我們正在進行大量的介紹和建立關係的工作。公司已經加強了在各州首府的游說活動。
Fink 也承認，對於他的信件所受到的憤怒回應，他也是一頭霧水。他說，如果這些信的內容更加細緻，他可能就不會那麼頭痛了。他堅稱自己的說話被斷章取義，不過現在他談起 ESG 的概念時更加小心翼翼。「他說，」我們不再使用'ESG'這個詞了。相反，貝萊德使用了 「可持續性 」和 「去碳化 」等字眼。「在我上一封信中，我沒有提到 ESG，」他指出。「我這樣做是[故意的]，因為這個詞已經被武器化了」。最近，貝萊德任命沙特國家石油公司（Saudi Aramco）的首席執行官 Amin Nasser 為其董事會成員。
他的遺憾可能比他願意承認的更深。他說，他的一位員工最近對他感嘆道： 「天啊，看著你和這一切發生的一切，我都不知道自己怎麼會想成為一名 CEO」。Frater是他的共同創始人之一，他告訴我：「如果我面對這些嚴重的人身攻擊，我腦子裡想的會是『我不需要這些狗屎』。
在貝萊德與難處之間Fink 對 ESG 投資的支持激怒了右翼人士（上圖）。貝萊德也是全球最大的化石燃料公司投資者之一，這引起了環保人士的批評（下圖）。
芬克安慰自己說，這場爭論並未阻止客戶向公司投入資金。今年上半年，該公司吸引了 1,900 億美元的資金淨流入，比 2022 年同期有所改善。"他說：「這些數字不言自喻。「它正在起作用」。但這次經驗讓芬克開始自我約束。這位矢志成為美國金融全權代表的人，在他的職業生涯中第二次被提醒，高大的罌粟有被砍倒的風險。
如今，芬克的憂慮更貼近家園。與我見面幾分鐘後，他透露就在一個多月前，他曾經生過一次重病。3 月中旬，他在西班牙出差時，開始感到胃痛，於是急忙搭乘貝萊德的私人飛機返回紐約大學朗岡分校 (NYU Langone)。在飛越大西洋的途中，他一直都在 「嘔吐」。在紐約，他的醫生診斷為闌尾穿孔。後來闌尾爆裂，導致腹膜炎，一種血液中毒。經過一段痛苦的住院期間後，他痊癒了。不久之後，《華爾街日報》（Wall Street Journal）在頭版刊登了一篇文章，介紹該報認為在 「偉大競賽 」中繼任他的五位競爭者。
我見 Fink 的時候，他看起來很健康。他的膚色黝黑，充滿與年齡不符的年輕活力。他不斷地掃瞄手機，看看最新的血液檢驗結果是否出來了--這並非出於對他健康的關注，而是因為他希望第二天就能飛往日本和澳大利亞（醫生允許了）。儘管他表示自己沒有即時下台的計劃，但在療養期間，繼任人的問題一直是他最關心的議題。我們坐在樹下吃三明治時討論了這個問題。他告訴我，他很期待退休，這樣他就可以花更多時間在農場和釣魚。他說：「當我離開貝萊德時，我就是離開了貝萊德，」他說得並不完全令人信服。不久之後，他稍稍修正了自己的立場，提出如果董事會和下一代領導人要求他留任董事長一職，他有可能暫時留任。這也許表示他認為還沒有人準備好接替他的位置。一位前同事回憶說，有一次貝萊德的管理團隊進行了一項優勢調查。芬克是唯一一個認為自己在各方面都能獲得最高分的人。Fink 對此提出異議，並且毫不懷疑他對繼任問題採取了深思熟慮的態度。他告訴我，他一直在努力培養一批有潛力的 CEO，即使他們不被選中來領導公司，他們也會留下來。
"一旦你對這些政治議題發表意見，你就會像政客一樣暴露在競選活動中。
儘管自己受到衝擊，芬克仍對貝萊德的未來抱持樂觀態度。「我比十年前更看好......」。資金的湧入證明了貝萊德仍然肩負著正確的 「使命」。他補充說： "與使命相伴的是噪音。現在，這是否已經成為經營一家知名大公司的永恆特徵？
芬克與 ESG 守護者的慘痛遭遇不太可能成為他的遺產。從他在第一波士頓的早期開始，他就發現金融市場從銀行體系中搶走儲蓄的力量越來越大。貝萊德向大眾提供低成本的儲蓄產品，比同時代的大多數公司更能順應趨勢。
但貝萊德的規模使其很容易成為眾矢之的。它以及其他類似巨頭對美國企業的影響力，使它很容易被妖魔化，被認為是 19 世紀末鍍金時代的回歸，當時巨頭壟斷美國。
然而，洛克菲勒和那個時代的其他強盜大亨只是純粹的剝削。今天企業巨頭的領導者生活在氣候變遷的時代。他們中的一些人正在嘗試為世界帶來好處，無論他們做得有多不完美，也充分考慮到了底線。如果能夠吸引志同道合的顧客並激勵員工，這種意識的提升對企業來說可能是好事。如果能喚起公司考慮長期威脅，對地球也許是好事。這也可能會激怒數百萬持不同想法的美國人。
芬克本人既不是英雄也不是惡棍：他是一個商人，而且從各方面來看都是一個非常有直覺的商人。在與他朝夕相處，並與他的許多同事交談之後，令人印象深刻的是他在個人生活中是多麼的不精打細算和忠誠。身為老闆，他經常口出狂言，脾氣暴躁，貪圖讚譽。但在人前，他並不粗魯。如果有的話，他是令人耳目一新的健談和腳踏實地。在我們最後一次對話中，他告訴我，無論你有多成功，都需要保持真實的自我： "30 年前，人們認為我是一顆屎。我希望他們今天仍然認為我是一顆屎。
在兩極化的政治環境中，極端人士很容易將金融家，尤其是猶太人金融家，描繪成全球市場的遙遠控制者，決定人們的金融未來而不需負任何責任。儘管有風險警告，芬克還是涉足政治領域。從商業角度來看，ESG 對貝萊德來說是成功的，如果芬克骨子里是個政治家，他也許會堅持成為良性投資的代言人。但他的臉皮不夠厚，無法忍受反彈。這並不是人類最嚴重的缺失。■
Henry Tricks是《經濟學人》的熊彼得專欄作家。
Larry Fink ，馬格南攝影師，受《1843》雜誌委託拍攝 Larry Fink (無親屬關係)。
其他圖片由 Larry Fink、Getty、Redux / Eyevine 提供
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